东睦股份-市场前景及投资研究报告-折叠手机,机器人电机,粉冶材料单项冠军.pdf

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证券研究报告·A股公司深度金属新材料

受益于折叠手机和机器人电机突破,东睦股份(600114.SH)

粉冶材料单项冠军或迎快速增长

核心观点维持买入

粉冶新材料单项冠军,PS+SMC+MIM三大业务协同发展。(1)引领

折叠屏手机市场即将迎来爆发增长,铰链为折叠屏手机核心部件,MIM发布日期:2024年02月16日

是其核心工艺,公司作为MIM行业头部厂商率先受益行业增长。(2)国

当前股价:13.27元

内汽车出口高增+海外竞争对手退出,PS业务有望稳定增长。(3)紧

抓电感发展机遇,SMC业务产能快速扩张。(4)参股小象电动,人形机

器人+新能车有望带动轴向电机高速发展。

摘要

粉冶新材料单项冠军,PS+SMC+MIM三大业务协同发展

公司是国内粉末冶金新材料行业龙头企业,主要从事粉末压制成形

(PS)、软磁复合材料(SMC)和金属注射成形(MIM)三大业务,

产品主要应用于折叠屏手机、新能源、汽车等成长领域。多基地互补运

作,三大业务实现多层级协同发展。

折叠屏迎来1-N爆发增长阶段,远致星火入股子公司,铰链放量在即

引领折叠屏手机市场即将迎来爆发增长,铰链为折叠屏手机核心部

件,MIM是其核心工艺,公司作为MIM行业头部厂商,/苹果均为

公司重要客户,有望率先受益行业增长,MIM产能利用率逐季提升,叠

加“零件转向组件”+“二折转向多折”,MIM业务有望实现量价齐升。

国内汽车出口高增+海外竞争对手退出,PS业务有望稳定增长

主要数据

粉末冶金下游应用领域广泛,公司深耕PS业务多年,龙头地位巩固,

股票价格绝对/相对市场表现(%)

产品主要供给国内外汽车行业中高端客户,粉末冶金材料具备高性能及

低成本优势,在汽车中的应用愈发广阔,近年来伴随国外粉末冶金厂家1个月3个月12个月

逐步减少投资并退出,国外客户供应链转移,叠加中国汽车出口量快速-31.57/-25.30-20.60/-12.898.61/23.31

增长,带动公司PS业务平稳增长。12月最高/最低价(元)15.50/7.16

紧抓电感发展机遇,SMC业务产能快速扩张总股本(万股)61,638.35

金属软磁粉芯兼具多种优势,制成的电感产品广泛应用于光伏、新能源流通A股(万股)61,638.35

车、储能等领域,公司紧抓电感发展机遇,新建6万吨产能正加速推进。

总市值(亿元)65.34

参股小象电动,人形机器人+新能车有望带动轴向电机高速发展

流通市值(亿元)65.34

轴向磁通电机质量轻、体积小,具备更高的功率/扭矩密度,在电动汽车、

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