电子行业MR市场前景及投资研究报告：XR空间广阔，苹果MR带动行业发展,Sora.pdfVIP

证券研究报告

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MR启示录：XR行业空间广阔，苹果MR有望带动

行业新发展

2024年2月6日

摘要：

•技术及生态持续迭代，XR产品体系成熟度持续提升。XR(VR/AR/MR)基于其更立体的显示、更直接真实的互动方式及空间计算能力等，被认为是下

一代移动计算平台。从硬件层面，该行业随着早期巨头的下场与并购（2012-2017）、5G部署及高通等专用芯片推出（2018-2022）、显示及光学

技术路径的持续迭代，目前产品成熟度已持续提升，诸如facebook、微软等均已推出百万级销量的产品。从软件及内容层面，围绕游戏、商业、

工程等领域也推出部分爆款内容产品。复盘苹果iPhone及Mac产品的发展历程，每轮新产品的推出总能引发一波市场热潮。目前XR行业整体出货

量已达到千万量级，但从千万到过亿级别的出货量，仍有待于标杆性在产品定义、软件、内容生态、开发者工具等更上一层楼。

•苹果VisionPro有望成为产品标杆，引领产业全面爆发。2023年6月6日，苹果全球开发者大会WWDC2023发布首款MR头显产品VisionPro，售价

3499美元。技术迭代及产品定义层面，苹果早在2010年通过收购瑞典面部识别技术公司PolarRose，布局面部识别相关技术。此后十余年间，通

过多次并购以及自研，布局了包括面部识别、3D运动捕捉、AR场景创建、表情分析管理、眼动追踪等一系列核心技术。目前，苹果已经拥有MR领

域相关专利超过5000项。在软件及内容生态方面，与苹果移动端生态迁移联动，具有良好前期基础。从Mac到iPhone，完善的开发者生态建设始

终是苹果产品的护城河。苹果成熟的开发者团队和后续内容生态是重要优势，截至VisionPro上市，其支持的应用除iOS/iPadOS的移植应用外，

更有许多基于VisionPro特性的原生应用体验，后续有望凭借其强力的开发团队，在娱乐与办公方面推出真正的MR杀手级应用。从供应链拆解来

看，VisionPro显示屏成本占比达41%，是成本占比最高的环节。据了解，VisionPro在中国内地的供应链比例在60%左右。其中显示作为电子产

品用户最直观的体验环节，一直受到苹果公司的重视。此次首发VisionPro所使用的是由Sony提供的4K分辨率、像素密度达3000PPI以上、解析

度达到8K超高解析度的MicroOLED屏。总体而言，苹果推出VisionPro或将带给市场更多启发，相较于实际销量，其在产业链升级方向以及供应

链的整合方面更加具有指导意义。后续随着产品在此方向上的不断迭代，待技术路径逐步清晰后，进入到大规模量产阶段时便有可能在现有供应

链基础上实现不断复用优化，硬件供应链逐步成熟，成本下探，从而催生内容生态丰富，硬件、内容有望开启正循环

•投资建议：XR行业下游应用广阔，同时苹果MR新产品的发布有望拉动产业链热潮。从苹果MR头显设备结构来看，该设备包含摄像头模组、镜头、

检测设备、透镜模组、PCB/FPC、视觉调焦模组、芯片、扬声器、头盔结构件等多个零部件。苹果MR头显硬件参数的持续提升以及应用场景的持

续丰富有望带动整个产业链加速扩展。建议关注显示屏：京东方、TCL、瑞丰光电、隆利科技、清越科技、莱特光电；光学：欧菲光、水晶光电、

三利谱；ODM/OEM：立讯精密、歌尔股份；零组件：长盈精密，PCB及FPC：东山精密、鹏鼎控股；IPD：兆威机电；电池：欣旺达；设备中屏幕检

测：华兴源创；光学检测：智立方；组装设备：赛腾股份；传感检测：杰普特；北交所：卓兆点胶、乐创技术等

•风险提示：新品开发不达预期风险；行业景气度大幅下滑风险；新客户导入不及预期风险

技术及生态持续迭代，MR产品体系成熟度持续提升

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XR硬件持续迭代，VR/AR/MR不断更新

VR(virtualreality，虚拟现实)：是一种可以创建和体验虚拟世界的计算机仿真系统，它利用计算机生成一种模拟环境，使用户

沉浸到该环境中。虚拟现实技术就是利用