计算机行业月报：英伟达业绩再超预期，国产算力需求再扩大 20230228 -国海证券.docxVIP

行业研究2024年02月28

行业研究

2024年02月

28日

研究所：

证券分析师：

刘熹S0350523040001

liux10@

英伟达业绩再超预期，国产算力需求再扩大——计算机行业月报

最近一年走势

行业相对表现

2024/02/27

表现

1M

3M

12M

计算机

6.8%

-12.2%

-14.7%

沪深300

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4.8%

-0.5%

-13.6%

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投资要点：

?AI芯片：英伟达H20Q2将批量交付，异腾910B需求有望超预期

1）全球：①英伟达：FY2024Q4，收入221亿美元，环比+22%、同比+265%，FY2025Q1，营收指引240亿美元(±2%）、同比+234%，预计H20将于Q2批量出货，定价1.2-1.5万美元。②AMD：FY2023Q4，数据中心销售额同比+38%，达22.8亿美元，展望2024年AI处理器销售预期35亿美元。③Intel：2023Q4，数据中心营收为40亿美元，同比下降10%。英特尔预计2024年第一季度营收为122-132亿美元。

2）国产：①政策：2月19日，国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，要求加快建设一批智能算力中心。②异腾：910B约12万元/张，科大讯飞表示训练策略针对异腾算力实现极致优化，训练速率达A100的90%。③其他：1月22日，寒武纪与智象未来在北京签订战略合作协议，携手推动视觉大模型的创新与落地。

?服务器及产业链：广达/纬创/英业达预期AI服务器2024年高速增长，液冷散热有望高增

1）AI服务器：①全球：1月，广达营收729亿元新台币，环比-21.5%、同比-19.0%，AI服务器出货预计2024年5~6月增强；纬创营收673亿元新台币，环比-9.9%、同比+22.4%，预计2024年AI营收动能或跳增三位数百分比；英业达营收441亿元新台币，环比+1.4%、同比+18.5%，2024年预期AI服务器成倍增长。②内地：2月，中国移动2023年至2024年新型智算中心（试验网）采购（标包12）项目公布中标候选人，河南昆仑、四川华鲲、烽火通信、神州数码4家厂商，平均报价为24.7亿元；1月24日，华勤技术率先发布NVIDIAL20GPU太行系列AI服务器。

2）散热：①全球：奇鋐1月营收达56.75亿元，环比+1.02％、同比+101.92％，预期2024年3DVC模组将显著放量，若未来越南两厂全数进入全产，估产值贡献有望达150亿元。双鸿1月营收达12.77亿元，环比+26.2%，同比+38.3%，预估液冷将在2025年超越风冷，将集中火力扩大液冷产线布局。②内地：曙光数创目前每200台服务器，大概只有5-8%使用液冷，市场替代空间大，渗透率未来3-5年内有望达30%。中国电信将建设目前规模最大、单池训练能力最高的国产液冷智算中心，算力集群规模达15000卡，全部采用液冷散热方案。中国移动2023年至2024年新型智算中心项目（标包12）1250台AI服务器中预计将有91.52%是液冷服务器。

3）光模块：中际旭创预计AI大客户最快在今年下半年开始采购和部署1.6T光模块，剑桥科技更表示有望在2024下半年小批量发货。

证券研究报告

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4）主板：技嘉1月营收169亿元新台币，环比32%、