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公汽车

司2024年03月01日

报保隆科技(603197.SH)

告

核心部件自制率高、空悬业务与标杆客户共成长

推荐（首次）平安观点：

与标杆客户共成长、空气悬架业务有望高速发展。当前公司利润主要来源

公股价：48.48元为胎压监测、金属管件、气门嘴，客户包括全球主要车企、Tier1及独立

售后流通商。2023年上半年理想汽车成为保隆科技第一大客户，重点客

司主要数据户标杆示范效应突出、较早切入理想汽车空气悬架供应的保隆汽车具备先

首行业汽车发优势，空气悬架业务有望获得高速发展。

次公司网址空气悬架赛道宽广，保隆科技空气弹簧自制率高。空悬提升驾乘舒适性，

大股东/持股陈洪凌/16.41%

覆实际控制人陈洪凌,张祖秋,宋瑾消费者感知度高，电动车产品特性与空气悬架适配度高，标杆车型热销带

盖总股本(百万股)212来显著示范效应，空气悬架正处渗透率快速提升期。软硬解耦的采购新模

流通A股(百万股)210

式给予空悬核心部件本土供应商广阔市场机遇。空悬核心部件制造壁垒

报流通B/H股(百万股)高，空气弹簧是率先国产替代的空悬部件，且正向价值量更高的双腔空悬

总市值（亿元）103

告流通A股市值(亿元)102迭代，保隆科技空气弹簧自制率高，具备大规模稳定供货能力，作为上市

每股净资产(元)13.52公司有更好的融资机遇，竞争优势正逐步增强。

资产负债率(%)59.1

行情走势图盈利预测与投资建议。保隆科技基盘业务发展稳健，较早进行国际化布局，

具备丰富的国际化运营经验，近几年公司立足自身优势积极拓展增量业

务，空气悬架赛道广阔，公司产品布局全面、伴随标杆客户共同成长，空

气悬架核心部件之一空气弹簧自制率高，伴随标杆客户共同成长，看好未

来增长空间。我们预计公司2023/2024/2025年净利润为4.0亿/5.0亿/6.4

亿。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

证风险提示：1）海外经营风险；2）原材料价格波动和供应短缺风险；3）

券