有色金属行业市场前景及投资研究报告：澳矿扩建项目，降本目标.pdf

有色金属

行

业有色金属澳矿2023Q4追踪：中短期扩建项目继续，降本是

研

究2024年03月04日

2024财年主目标

投资评级：看好（维持）——行业深度报告

行业走势图

有色金属沪深300

12%

0%澳矿当下减产程度难对供给过剩格局有实质性影响

-12%据我们统计，截至目前为止仅Greenbushes和MtCattlin有明确减产计划，

行-24%Greenbushes2024财年产量指引减少约1.25万吨LCE，MtCattlin为优化成本进

业

-36%行减产，2024自然年销量指引较2023年减少约0.95万吨LCE；MtFinniss于

深2023-032023-072023-11

度2024年1月5日宣布暂停矿石开采，预计矿石库存能够维持选矿厂运营至2024

数据：聚源

报年年中，若此后矿山仍处于暂停状态，预计近两年每年将减少约1万吨LCE；

告

相关研究报告上述三座矿山减产或停产对目前的供需过剩格局并没有太大影响。从成本端来

《金、铜配置贯穿全年，高股息建议看，锂盐价格需要继续下跌至6~7万/吨才能引起澳矿矿山较大规模产能在全成

关注钼、铝板块—钢铁有色2024年1本线以下运营，供给端出现实质性扰动。

月月报》-2024.2.4

《新消费助力旧消费托底，锡矿供给澳洲部分矿山下调指引，预计2024H1澳洲锂精矿产量较2023H2减少

侧持续紧张—行业深度报告》-据我们统计，2023Q4澳洲锂精矿产量86.7万吨（SC6），同比+21%，环比

2024.2.2

《智利盐湖是全球锂矿供给基石，关+4%，销量77.3万吨（SC6），同比+10%，环比+3%；2023年全年澳洲锂精矿

注抗议活动影响—行业点评报告》-产量321.1万吨（SC6），同比+33%，销量299.3万吨（SC6），同比+26%。展

2024.1.11望2024财年，结合各公司指引，我们预计2024财年澳洲精矿产量中枢在324

万吨（SC6），目前2023H2已实现约170万吨产量，预计2024H1澳洲锂精矿产

开量约154万吨（SC6），同比+2%，环比-9%。

源

证成本优化将是2024财年澳矿企业的主要目标

券

根据我们统计测算，澳矿洲2024财年在产矿山现金成本区间约为3.9~9.5万元/

证吨，其中MtFinniss和MtHolland因处于爬坡期成本较高，但产量贡献不多，

券

研剔除上述两个矿山，澳矿洲2024财年在产矿山现金成本区间约为3.9~6.5万元/

究吨，成本最低锂矿为Greenbushes，约3.9万元/吨，成本最高锂矿为Mt

报

告Cattlin，约6.5万元/吨。我们预计2024财年澳洲矿企CIF碳酸锂现金成本

80%分位线约为5