20240304-上海证券-海兴电力-603556-深度报告：电力设备出海先锋，业务不断延展.pdfVIP

[Table_Stock]海兴电力（603556）

证电力设备出海先锋，业务不断延展

券

研——海兴电力（603556）深度报告

究[Table_Rating][Table_Summary]

报买入（首次）◼投资摘要

领先的智能电表出海企业，向综合解决方案服务商进军

告

[Table_Industry]海兴电力成立于1992年，目前是国内最大的自主品牌电表出口企业，

行业:电力设备

日期:2024年03月04日shzqdatemark目前业务涵盖用电设备、配电设备、新能源三大方向的产品及解决方

案。公司自成立之初便开始深耕国际市场，产品销往全球90多个国家

[Table_Author]和地区。除用电产品外，公司积极拓展配电和新能源业务，从单一用

分析师:丁亚

电产品供应商向综合解决方案服务商进军。

Tel:021

配用电业务快速增长，新能源有望成为新增长极

E-mail:dingya@

能源转型背景下，新能源渗透率的快速提升，以及电网智能化的发展

SAC编号:S0870521110002

和升级换代，持续带动电力设备投资需求。当前全球电网投资仍滞后

于电源侧投资，未来电网投资建设有望进一步加速。公司以用电设备

[Table_BaseInfo]

基本数据业务起家，凭借在系统软件、AIoT、通信等技术方面的领先布局，形

最新收盘价（元）35.60成了较强的整体解决方案提供能力。公司凭借在配用电业务积累的技

12mthA股价格区间（元）20.79-35.60术优势与全球市场渠道，积极布局工商业储能、光储充虚拟电厂业

总股本（百万股）488.68务，未来有望成为公司新的增长曲线。

无限售A股/总股本100.00%出海+软件，构建公司核心竞争力

流通市值（亿元）173.97公司持续深耕全球市场，在全球范围内拥有多个工厂、子公司、办事

处，具备丰富的全球化管理和运营经验，短期内竞争对手难以复制。

[Table_QuotePic]公司重视软件业务能力，子公司海兴泽科已获得国家重点软件企业认

公最近一年股票与沪深300比较定，获得全球最高等级CMMI5级认证，是行业内极少数可面向全球市

司61%海兴电力沪深300场提供高质量软件集成服务的企业。2023H1海兴泽科贡献利润0.88亿

深51%元，占公司当期归母净利润20.21%。

度40%

公司价值：轻资产、高现金、高分红

30%公司整体业务属于属于重研发设计、轻资产商业模式