伯特利-市场前景及投资研究报告-全域拥抱出海，制动龙头杨帆.pdf

证券研究报告·公司深度研究·汽车零部件

伯特利（603596）

全域布局拥抱出海，制动龙头再度杨帆！2024年03月13日

买入（维持）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2021A2022A2023E2024E2025E

营业总收入（百万元）3,4925,5397,55310,13114,126

同比14.81%58.61%36.36%34.12%39.44%

归母净利润（百万元）504.53698.71918.561,210.231,656.66股价走势

同比9.33%38.49%31.46%31.75%36.89%伯特利沪深300

EPS-最新摊薄（元/股）1.161.612.122.793.8238%

31%

P/E（现价最新摊薄）47.6534.4126.1719.8614.5124%

17%

10%

[Table_Tag]3%

[Table_Summary]-4%

投资要点-11%

-18%

-25%

◼周期向上，国产制动龙头扬帆起航。公司深耕制动行业近二十年，实控2023/3/132023/7/122023/11/102024/3/10

人袁永彬技术出身带领公司实现汽车制动核心环节国产突破。近二十年

来公司陆续实现EPB、ESC、One-BOX线控制动等制动产品量产，通过

市场数据

合资与收购横向拓展轻量化及转向业务，充分受益自主车企向上周期实

现底盘产品快速。通过股权激励公司深度绑定核心员工利益，收盘价(元)58.97

规模增长下公司主动进行组织形式变革，管理效率提升。2023年前三季一年最低/最高价47.11/97.86

度公司收入为51亿元，同比+38%，高增速持续；利润端保持高兑现，

市净率(倍)5.31

2023年前三季度归母净利润为6.0亿元，同比+24%，新产品量产爬坡

叠加并表资产盈利好转公司盈利中枢有望继续向上。流通A股市值(百万元)25,492.91