传媒行业市场前景及投资研究报告：网文出海，内容哺育，商业化早期，新质生产力，OpenAI，Sora模型.pdf

[Table_Page]行业专题研究|传媒

2024年3月13日

证券研究报告

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传媒行业

出海专题（二）：网文出海，内容需长期哺育，商业化仍在早期

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核心观点：

国内网文行业呈现向精品化、IP转化和出海等方向发展。从网文出海规模来看，收入、作家数和作品数都较3

年前有较大的突破，但相较于国内较为成熟的网文行业规模（付费、免费、衍生），海外的发展仍处于早期。根

据中国音像与数字出版协会发布的《2023中国网络文学出海趋势报告》，2022年中国网文收入达317.8亿元人

民币，同增18.94%。22年网文行业在海外营收规模达40.63亿元，同增39.87%。根据中国社会科学院文学研

究所发布的《2023中国网络文学发展研究报告》，国内的网文作家有2405万，海外网文作家为41万，国内网

文作品数为3620万，海外为62万。中国平台凭借国内内容体系搭建经验和优质内容出海仍有较大发展空间。

我们梳理目前国内平台出海搭建网文平台的参与者，分为三类：（1）国内传统网文巨头，包括阅文（Webnovel）、

掌阅（iReader）和中文在线（Chapters）；（2）新兴平台，例如新阅时代（Goodnovel）、无限进制（Dreame）

和点众科技（Webfric）；（3）国内互联网大厂，字节跳动（Fizzo）和小米（Wonderfic）。从Similarweb监测的

应用流量规模来看，阅文的Webnovel，新阅时代的Goodnovel和无限进制的Dreame，在海外已经发展初具规

模，但相较于海外一些龙头网文平台和翻译网文平台，中国厂商出海平台的规模还未进入第一梯队。从策略来

看，不同的平台定位和打法各有不同。以阅文为例，产品策略较为聚焦，主打Webnovel单平台策略，向不同国

家和地区进行推广，流量的区域分布较为平衡。掌阅、无限进制等公司则采取多产品、分区域的策略形成多点

突破，旗舰产品一般来说内容更为聚焦垂直人群和单体市场。

目前从海外网文的变现生态来看，仍以付费为主，初创平台为了培育作家创作，以最低创作保底作为激励是主

流。我们对比了主要平台的创作生态，其中Goodnovel的最低保底激励较高，有利于在早起培育作家和培养创

作习惯。阅文旗下的Webnovel的激励机制更为市场化，保底金需要建立在创收门槛的基础上，更有利于激励优

质的内容创作。从海外千字收费的定价来看，平均千字在0.07美元，高于国内平均0.05元的定价，平均一本小

说的完本订阅收费高于国内。

投资建议。阅文集团的Webnovel在全球多个国家和区域都初具规模，借鉴国内的成功经验深耕海外原创体系，

体现为更高门槛的作家签约机制和市场化导向的激励机制，建议关注海外中长期为阅文带来的第二曲线。国内

网文龙头掌阅科技、中文在线在1.0阶段尝试“网文出海”，借助国内网文资源和成熟运营模式在海外获得了一

些用户，