教育行业市场前景及投资研究报告：招录考试培训，高景气度，优质赛道.pdf

招录考试培训——高景气度的优质赛

[Table_Industry]

教育行业

[Table_ReportTime]

2019年10月31日

[Table_Title]

证券研究报告招录考试培训——高景气度的优质赛道

行业研究[Table_ReportDate]2024年03月13日

[Table_ReportType]本期内容提要:

行业深度报告

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◆招录考试培训行业在中长期稳定增长。基于对考试报名人数、参培率、

[Table_StockAndRank]

教育行业客单价的合理假设，测算得到招录培训23年市场规模约为408亿元。

投资评级看好青年群体就业形势严峻，我们估计参加招录考试意愿有望不断提升。

◆公务员招录考试报名人数高速增长。以国家公务员考试为例，24年通

上次评级看好过资格审查人数达303万人、同增16.6%。且近年国考录取率有所下

滑，24年公务员国考招录比从23年1:70降至1:77，竞争日趋激烈，

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有望刺激参培意愿和参培率不断提升。

◆中央事业单位招聘相对稳定，地方稳定增长。18年中共中央提出《深

化党和国家机构改革方案》并于19年进行调整后，中央公开招聘事业

单位工作人员数相对稳定，每年招聘人数约在6.4万人左右。地方事

业单位公开招聘19~22年稳定增长，复合增速达7.7%。

◆教师录取需求或将趋于平淡，资格考试报名有望稳定增长。17年后出

生人口下滑将导致中小学教师岗位需求下降，进而影响未来的教师招

录报考意愿。但我国教师资格考试报名人数增长迅猛，自12年的17.2

万人增长至22年的1144万人，CAGR达52.2%。

◆竞争格局优化，呈“三足鼎立”之势。22年至今，竞争格局逐步向

好，线下布局收缩，中公因退费等问题，规模压缩，粉笔、华图呈现

快速增长。从23年前三季度的收入规模看，招录赛道呈现“三足鼎

立”之势。

◆华图山鼎：平移华图教育主体业务，盈利能力显著修复。华图教育主

体业务已顺利平移至华图山鼎。华图教育22年收入大幅修复，实现收

入21亿元，毛利率达到55.1%，接近17年水平，23年前三季度收入

21亿元、已超过22年全年水平，毛利率达到58.9%。

◆粉笔：APP月活屡创新高，线下课程深化OMO。23年招