低成本弹药行业市场前景及投资研究报告：航空制导，空中精确打击，小型化、复合制导.pdf

证券研究报告：|深度报告

2024年3月12日

行业投资评级

低成本弹药深度之一：航空制导炸弹为空中精确打

强于大市|维持

击主要武器，小型化、复合制导是重要趋势

行业基本情况投资要点

收盘点位1274.21制导炸弹是在普通炸弹上加装精确制导装置（如导引头、惯导与

52周最高1609.02卫星导航等）及空气动力控制装置。近年来的几次局部战争表明，空

52周最低999.45中精确打击已成为现代高科技条件下主要的作战手段，航空制导炸弹

以其成本低、作战效费比高等显著特点逐步成为空中精确打击使用的

行业相对指数表现（相对值）

主要武器装备，受到世界各军事强国重点关注。

沪深300美国航空制导炸弹除了早期的简单制导炸弹外，分为下列6个谱

2%系：宝石路系列、JDAM系列、GBU-15系列、JSOW系列、SDB系

-2%

-6%列以及MOAB系列。当前航空制导炸弹绝大部分重心在小尺寸和无

-10%

-14%人机载炸弹上，小尺寸航空制导炸弹和无人机载航空制导炸弹是当前

-18%

-22%航空制导炸弹发展的主流趋势。

-26%小直径炸弹（SDB）是美国空军重点发展的空地精确制导武器之

-30%

-34%一，主要目的是为了满足未来作战中美国空军提高空中平台挂载能

-38%

2023-032023-052023-082023-102023-122024-03力、提高防区外打击能力、降低武器附带损伤、缩短交战循环等一系

资料：聚源，中邮证券研究所列需求。经过多年的开发研制，SDB目前已经发展到第三代，第一代

SDB已经在2006年正式列装并在实战中多次使用，第二代SDB已在

2020年正式列装，而第三代SDB的研制工作也已经全面展开。根据

美国国防部预算文件，过去10年，美国SDB、JDAM等低成本弹药

采购金额与JASSM巡航、AMRAAM空空等高价值基

本相当，年采购巅峰采购额也大体相当。

以SDBII为例，SDBII弹体内部组成主要包括安装可折叠弹翼

的弹体、三模导引头、GPS/惯导组件、弹出式空气涡轮发电机、弹翼

近期研究报告驱动电机、可编程引信、聚能-爆破多效应战斗部、任务计算机、热电

《中邮军工周报3月第2周：2024年池、舵机、弹载数据链设备，尾部有针形和刀形天线，分别用于接收

国防预算增长7.2%，全面提升新兴领GPS和弹载数据链信号。其中，三模导引头和弹载数据链是SDBII的

域战略