20240314-华福证券-安杰思-688581-双极产品翻开诊疗新篇章，境内外双轮驱动业绩增长.pdfVIP

医药生物

20240314

年月日

公

司

研

安杰思（688581.SH）买入（首次评级）

究双极产品翻开诊疗新篇章，境内外双轮驱动业绩当前价格：78.00元

增长目标价格：124.24元

基本数据

投资要点：总股本/流通股本(百万股)57.87/13.82

流通A股市值(百万元)1,078.25

每股净资产(元)36.85

公司深耕内镜耗材领域，海外先行并逐步发展成为国内领先企业。资产负债率(%)4.34

一年内最高/最低价(元)137.60/60.09

公司海外发展起步较早，于2014年实现境外规模销售，2023Q1-3

海外销售收达入1.66亿元（占比约51%）；公司产品涵盖内镜微创诊一年内股价相对走势

公

疗耗材及仪器，主要产品市占率逐年提升，公司2018-2022年营收CAGR

司达到24.9%，归母净利润达31.2%。2022年公司止血夹产品国内市场占

深有率达15.7%，全球市占率达4.0%。

度止血夹产品“3+N”联盟地区未入围，我们预计对公司业务影响有限。

研

究我们估算联盟地区用量不足全国用量的15%；公司测算止血夹产品

集采数量对应销售额约为公司2023年国内营收的5.7-6.3%，约占公司

整体营收的2.9-3.2%，体量较小。对于未来可能的价格联动，我们认

为公司在供应链管理、自动化生产及产品迭代中具有优势，仍具备维团队成员

持较高毛利率的能力。分析师：盛丽华(S0210523020001)

SLH30021@

双极产品翻开ESD诊疗新篇章，未来看好“设备+耗材”一体化模式。分析师：刘佳琦(S0210523090003)