20240316-国联证券-东鹏饮料-605499-东鹏展翅划出第二曲线，泛饮料品类平台踏新程.pdfVIP

证券研究报告

公2024年03月16日

司

报

告

│东鹏饮料(605499)行业：食品饮料/饮料乳品

公投资评级：买入（维持）

司当前价格：183.86元

深东鹏展翅划出第二曲线，泛饮料品类平台踏新程

度目标价格：221.80元

研投资要点：

究基本数据

➢东鹏在性价比、渠道与数字化上具备综合竞争优势总股本/流通股本(百万股)400.01/159.27

疫情后“高性价比”成消费者关键决策因素，东鹏各系列产品对比竞品性流通A股市值(百万元)29,283.54

价比凸显，高度吻合当前消费趋势。东鹏渠道厚积成势，渠道广布兼具均每股净资产(元)14.94

衡性，已实现全国地级市100%覆盖，并持续落实销售网络渗透，有效增强

资产负债率(%)59.15

产品曝光和终端动销。全链路数字化管理提升供应链效率、市场运作精细

一年内最高/最低(元)201.00/150.57

度及公司内部多方面管理，同时有序增设产能匹配其区域拓展及销售高增。

➢东鹏能量饮料品类仍有空间，第二增长点异军突起

股价相对走势

据欧睿国际数据预测，中国能量饮料销量23-27年cagr约为6.34%，仍在

东鹏饮料沪深300

增长。特饮市占率稳步提高，有望替代红牛龙头地位。百亿体量下，202310%

年前三季度特饮收入同比增长25.06%，预计其高增势能将延续。公司积极

-3%

进行多品类布局，第二增长曲线已取得关键性突破。23年新品补水啦已覆

盖100万+终端网点，借电解质水赛道东风和公司禀赋实现销售快速上量。-17%

乌龙上茶参考其无糖茶品类近年来增势，预期24年销售情况表现亮眼。

➢农夫培育模式有其优势，东鹏模式胜率与效率更佳-30%