20240316-东方证券-医药生物行业央国企改革专题研究：市值管理纳入考核，医药央国企经营与创新力有望不断提升.pdfVIP

行业研究|深度报告

医药生物行业

国药股份(600511，未评级)、华润三九(000999，未评级)、中国医药(600056，未评级)、同仁堂(600085，未评级)、上海医药

市值管理纳入考核，医药央国企经营与创

新力有望不断提升国家/地区中国

行业医药生物行业

报告发布日期2024年03月16日

央国企改革专题研究

(601607，未评级)国药股份(600511，

未评级)、华润三九(000999，未评级)、

核心观点中国医药(600056，未评级)、同仁堂

(600085，未评级)、上海医药(601607，

未评级)

⚫国有企业改革进入攻坚阶段，央国企有望全面受益。回顾四十多年的国有企业改革

历程，在2020年后，伴随《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》的出台，标

志国企改革进入大范围铺开和纵深推进期。2024年，国有企业改革进入到关键之

年、攻坚之年。随着新一轮国企改革拉开序幕，市场关注度持续提升。根据申万医

药行业分类，目前A股医药央国企现有市值占全部医药板块约17%。其次，在营收

和归母净利润上，2023年前三季度，医药央国企的营收和归母净利润分别占全部医

药板块的约41和25%，医药央国企的营收及归母净利润占比均高于其市值占比。

⚫市值管理纳入考核，分红、回购等工具可能扩大应用。2024年1月，国务院新闻发伍云飞wuyunfei1@

布会上，国资委发言人宣布2024年央企将持续推进“一利五率”目标体系，明确执业证书编号：S0860524020001

赵博宇zhaoboyu@

“一利稳定增长，五率持续优化”。其中，央企市值管理将纳入中央企业负责人业

执业证书编号：S0860524020003

绩考核。央地方国有企业市值管理将有望强化国有企业专业化经营，加速业绩考核

体系的完善。而市值管理的主要工具包括了：分红、回购、股权激励等方式。其

中，分红是上市公司股利分配的重要方式。2022年，A股医药国有企业分红占全部

医药上市公司分红的比例为20.7%（根据申万医药行业分类），未来尚有进一步提

升空间。