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行业研究

证券研究报告汽车2024年03月18日

小米汽车专题研究报告

推荐（维持）

首款车型上市在即，产业链公司有望受益

十年布局，小米汽车首款车型上市在即。2013年雷军两访马斯克，造车梦始。华创证券研究所

十年来小米着重布局人才储备、产能建设、销售渠道、技术研发等方面提升核

心竞争力，同时投资大量汽车行业领先公司，完善汽车产业部署。2023年底证券分析师：张程航

发布5大智能电动车核心技术，首款车型小米SU7将于3月28日正式上市。电话：021

核心人员：行业领军人才加入，为小米汽车深度赋能。2021年9月小米汽车邮箱：zhangchenghang@

成立后，雷军担任CEO，并从吉利、北汽、宝马、奔驰等主机厂招揽胡峥楠、执业编号：S0360519070003

于立国、李田原、仇臻等行业资深人才，为整车设计、外饰设计、内饰设计、

综合管理等专项业务深度赋能。行业基本数据

研发：小米汽车业务投入持续增加，研发团队快速扩容。小米集团对智能电动占比%

汽车等创新投入逐年增加，2022年31亿元，2023Q1-Q3累计42亿元。智能股票家数(只)2260.03

汽车团队人数由2021年中500人增长至2022年底超2300人规模。2023年总市值(亿元)33,791.363.83

底，公司正式发布摩德纳平台架构，并宣发其5大核心技术，包括电机、电池、流通市值(亿元)26,245.453.82

大压铸、智驾，以及小米澎湃OS智能座舱。此外，小米在近10年投资大量

汽车行业领先公司，完善汽车产业部署。相对指数表现

产能：位于北京亦庄的自建工厂2023年9月一期完工，二期将于2025年完%1M6M12M

工，合计产能30万辆。2021年11月小米计划在北京经开区分两期建设整车绝对表现17.6%2.0%6.2%

工厂，一期工厂于2022年4月开始建设，并于2023年9月主体完工，产能预相对表现11.5%5.7%16.6%

计15万辆。二期工厂预计2024年开工、2025年完工，产能预计15万辆。

2023-03-15~2024-03-15

渠道：采用“1+N”模式，从头部城市开始，分批次布局全国。“1”代表自营15%

交付中心，销交服一体化。“N”代表销售和用户服务触点，分与经销商集团或3%

区域强商合作建设2S店及通过小米之家进入商超两种形式，和华为一样，小-9%

米可以借助其手机渠道作为触手，快速完成渠道布局。2024年1月小米首批23/0323/0523/0823/1024/0124/03

-20%

开放苏州、南京、重庆等17城汽车销售服务一体店（2S店）招募计划。

首车小米SU7预计3月28日正式上市。定位C级高性能生态科技轿车，以尺汽车沪深300

寸及配置估计市场主要面向25-3