20240317-东方证券-公用事业行业央国企改革专题研究：关注电网、水务、垃圾焚烧行业国企的竞争优势和价值提升.pdfVIP

行业研究|深度报告

公用事业行业

关注电网、水务、垃圾焚烧行业国企的竞看好（维持）

争优势和价值提升国家/地区中国

行业公用事业行业

报告发布日期2024年03月17日

——央国企改革专题研究

核心观点

⚫央国企改革初见成效，公益类企业分类深化改革开启。回顾国企改革这四十五年的

历程，我国国企改革采取了积极稳妥、循序渐进的方式，成功地走出了一条具有中

国特色、卓有成效的改革之路。随着全面深化改革的推进，央国企改革也进入深水

区。新一轮深化改革中电力、供水、垃圾处理等公益类国企进行分类改革，目标更

加关注公共服务效率而非单纯的经济效益。对于公益类央企，重点考核成本控制、

产品质量、服务水平、营运效率和保障能力，根据企业不同特点有区别地考核经营

业绩和国有资产保值增值情况，考核中要引入社会评价。

周迪zhoudi1@

⚫电网投资稳步增长，央国企肩负重要角色。国家电网有限公司2023年加大电网投执业证书编号：S0860521050001

资，将超过5200亿元，再创历史新高。“十四五”期间，南方电网电网建设将规划严东yandong@

投资约6700亿元，助力广东、广西、云南、贵州、海南等南方五省区和港澳地区碳执业证书编号：S0860523050001

达峰、碳中和。电网环节，央国企展现出非常强的担当与影响力；相较于民营企

业，央国企有着更强的政策支持和资源优势，能够承担一些市场无法满足的公共服

务和基础设施建设。由于其管理体制的一些特殊性，央国企在市场竞争中也有一些李少甫lishaofu@

有待优化的地方，需要逐步推进改革以提高企业在综合市场竞争效率以及相应新质

生产力环节的综合能力。

⚫供水天然垄断，国有企业为主的区域垄断性质并未改变。早期供水行业处于政府集

中管制中，按照社会公益事业属性加以管理，形成了高度统一的政府垄断管理模式欧洲、美国天然气期货价格上涨；原油期2024-03-13

货震荡下行；亚太动力煤现货价格上涨：

以及政府定价的水价机制。由于供水服务天然的垄断属性，以国有企业为主的区域

——欧美能源市场数据跟踪周报（0304-

垄断性质并未改变。相对稳定的收入及盈利能力，相对较低的资本开支强度，使得0308）

地方水务国有企业具有较强的分红能力，且预期相对稳定。下游电厂日耗增长；港口煤价格继续下2024-03-13

⚫垃圾焚烧国企龙头引领行业发展，未来分红潜力较好。垃圾焚烧行业整体国有化占