20240318-海通证券-综合行业研究：总量+行业“出海”研究专题.pdfVIP

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行业研究/综合证券研究报告

行业专题报告2024年03月18日

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投资评级优于大市维持海通研究：总量+行业“出海”研究专题

市场表现[Table_Summary]

投资要点：

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比亚迪海通综指

4.31%

-3.69%宏观：“中国制造”迎难而上。中国制造业生产和出口在全球仍保持明显优势，

-11.69%其他经济体短期内难以替代。在内需有待提振、地缘关系复杂多变的背景下，

-19.69%企业“出海”竞争仍需迎难而上。我国“出海”企业普遍具备低成本的竞争优

-27.69%势，经过几十年的积淀，部分企业在海外市场也形成了品牌、技术等优势。不

-35.69%过，关注“出海”逻辑的同时也需要防范非经济因素影响以及需求不足的风险。

2023/22023/52023/82023/11

资料来源：海通证券研究所通信：中际旭创。中际旭创是全球光器件龙头厂商，海外收入占比接近90%。

近年来公司逐步加快海外布局，规模优势显著，并持续保持研发创新。AI掀起

相关研究全球数通底层基础设施投资浪潮，行业将步入加速增长阶段。预计公司

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《海通研究：海内外估值对比研究》2023-2025年营业收入有望达到59%的复合增速，24年和25年预计实现归母

2024.02.03

净利润43.45和54.97亿元，对应24年和25年PE估值分别为28X和22X。

《KCash金融科技通过港交所聆讯》

2023.10.23

《西安经发物业向港交所提交上市申请》医药：新产业。新产业是少有的实现国内外共振的医药公司，截至2023年上

2023.09.24半年，海外收入占比35%。公司采取国内生产供应海外的经营模式获得成本

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分析师:梁中华优势，工程师红利下新机器/试剂推出速度较外资更快。预测公司23-25年收入

Tel:(021复合增速约30%。24年和25年预计实现归母净利润21.06亿元、27.30亿元，

Email:lzh13508@对应24年和25年PE估值分别为31X和24X。给予公司2024年30-35倍

证书:S0850520120001PE。

分析师:余文心

轻工：乐歌股份。乐歌股份是国内跨境电商物流基础设施建设的领头羊，海外

Tel:(8610

收入占比高达91%。乐歌海外仓凭借规模优势可以较好控制运营成本，同时具

Email:ywx9461@有自主品牌建设优势、多渠道优势和管理团队优势。预计2022-2025年公司营

证书:S0850513110005业收入预计复合增长23.4%。当前收盘价（3月13日）对应2