20240318-华西证券-行业景气轮动研究之六：有效的中观择时指标有哪些？.pdfVIP

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证券研究报告|量化策略研究

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2024年3月18日

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有效的中观择时指标有哪些？

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行业景气轮动研究之六分析师

分析师：杨国平[Table_Author]

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►中观指标有效性的筛选邮箱：yanggp@

指标在择时应用中的有效性，通常是通过指标与未来SACNO：S1120520070002

收益的相关性、择时胜率等决定的。然而这种方式筛选出

分析师：杨兆熙

的指标择时能力可能在数据上显著，但在逻辑上却匪夷所

邮箱：yangzx@

思。在择时胜率的基础上，我们加入了指标对财务指标的SACNO：S1120523010001

影响符合逻辑。进而筛选出在看多行业股价的同时，对行

业收入、成本、利润、杠杆率亦能产生正面作用的指标。

►周期性行业

周期性行业受中观指标影响较大。其中，钢铁行业同

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时受宏观经济影响较大，除GDP外，金融机构贷款余额同

比、M1、M2增速等均能对该行业产生较大影响，其中全社

会用电量指标为最为有效。

石油石化行业亦受用电量、GDP指标影响较大。此

外，由于油价与国际市场形式息息相关，原油加工量的边

际增速、美元指数的边际增速亦可对该行业产生较大影

响。

铅产量边际上升与铜进口边际增加会降低有色金属行

业的景气度。

►消费行业

食品饮料行业中各指标的有效性均较为有限，食用植

物油产量、成品糖产量、白酒产量等指标均有一定影响。

商贸零售行业的景气情况受外贸与货币因素影响较

大。美元升值能够显著提高该行业的盈利能力，而当局货

币扩张对商贸零售行业亦较为有利。

►制造业

汽车行业需关注PPI工业品数据。

轻工制造行业受原油价格影响较大。同时期限利差的

边际增速提高亦能改善该行业的景气情况。

►其它行业

建筑材料行业需重视水泥产量数据。

对于银行业，基础货币供应量可通过银行业的资产负

债率情况，进而影响银行业股价。

医药行业的出口交货值提高会带来景气改善。

交通运输业受益于铁路客运量、CPI环比改善。

风险提示

本模型采用量化方法通过历史数据统计、建模和测算

完成，结论在极端市场环境变化中有失效的风险；部分指

标公布情况不稳定。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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