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养老保险个人账户管理探讨

一、我国养老保险个人账户现状

1999年以来，人口老龄化问题逐步在我国凸显，这就意味着我国

社会养老保险所面临的支出压力越来越大。由于保险基金收支失衡，

政府挪用个人账户资金来弥补资金缺口，形成巨大的“空账”规模。中

国老龄化加剧所造成的抚养比增高，使人们开头重视养老保险。保险

制度缺陷和不完善使得人们不情愿去参保养老保险，逃费、欠费多有

发生，造成收支失衡，账户亏空。2021年企事业单位个人账户记账

利率为8.31%。下图是2021年度部分省市的企业职工基本养老保险

个人账户记账利率：由图1可见，以2021年部分省市的企业职工养

老保险为例，我国养老保险个人账户记账利率大都与银行一年期定期

存款利率相近，其利率水平大都在3%左右，这种低利率的运行状态

并不能对人们的缴费形成激励。人们总是习惯性拿记账利率与银行利

率作对比，假如记账利率不够高，从基金的保值增值和流淌性考虑，

人们则更偏向于其他金融理财产品。而2021年记账利率的大幅度上

升则意味着个人账户中的基金以更快的速度增值，这不禁让我们感到

担忧：是否会加大个人账户空账规模？是否会给政府造成过重的财政

负担？因此，记账利率的合理设定是我国养老保险制度稳定运行的需

要。

二、记账利率视域下我国养老保险个人账户存在的问题

（一）记账利率与“空账”规模。在我国统账结合的养老金模式下，

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很多老人由于之前没缴过保费，或是缴费的时间不够，个人账户积攒

下来的资金很少。社会人口老龄化以及保障人们最基本的生活标准的

需要，使得政府只能把正在缴纳个人账户的基金拿出来给先一代的老

人们发养老金，造成的结果就是，虽然这些上班者的个人账户显示有

资金，但是实际上资金已经亏空，形成了有数字没有资金的空头账面。

记账利率的增加，对个人缴费有很大的激励作用，让更多人觉得投保

养老保险是很好的选择，养老基金则扩大了规模。然而大部分个人账

户资金的挪用使其“虚有其名”，记账利率的大幅提高反而代表着更多

的个人账户资金被用来弥补年度征缴的收入和基金支出之间的缺口。

在这种死循环下，“空账”规模持续性攀升，将来的养老资金支付如何

保障将成犯难题。（二）记账利率与基金保值增值。个人账户记账利

率的制定要能够促进个人账户累计基金增值保值。记账利率和CPI指

数之间的相对指标与个人账户养老金的增值保值息息相关。由图2可

以看出，我国CPI指数呈上升趋势，而CPI在肯定程度上说明通货膨

胀的严峻性。在只考虑通货膨胀的因素下，CPI为银行名义利率与实

际利率的差额。随着物价上涨，即CPI指数增加，假如名义利率保持

不变，则实际利率减小，此时存款人的资金收益率降低。当CPI连续

上涨，大于名义利率，此时实际利率为负，存款人的资产将遭到损失。

因此，银行名义利率应与CPI指数同方向变化才能使得实际利率不至

于下降，也即个人账户记账利率应随着CPI指数同方向变化才能保证

养老基金的保值增值。因此为了保证这部分养老金的“含金量”，政府

必需考虑合理提高记账利率水平。（三）记账利率与养老金充分性。

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养老金的充分性可以从给付水平和替代率两个方面来衡量。其中替代

率指标指职工退休后养老金的计发金额所占其退休之前工资的比例。

该指标越高则劳动者退休前后生活保障差异越小。当记账利率上升，

个人账户中所积累的基金收益率上升，表明退休人员在将来可以领取

更多的保险金，养老金替代率也随之提高。在这种激励机制下，面对

客观的收益率，人们更情愿把资金投资于养老保险。由此可见记账利

率的凹凸与养老金充分性成正相关。近年来我国企业职工养老保险的

平均替代率在60%与70%之间浮动。一味地提高记账利率虽然会使替

代率上升，但这也会加重养老基金发放的压力，加之养老基金在投资

渠道上的局限性，并不能有较高的投资收益，所以，在提高记账利率

以保证养老保险充分性的同时，也应考虑养老基金投资渠道的拓宽。

（四）记账利率与长寿风险。个人账户养老金的发放应考虑参保者退

休后的平均剩余寿命。退休以后的剩余寿命是很关键的精算参考指标，

计发月数要依据退休以后全部人的平均寿命做相应调整。个人账户每

月发放养老金数额为退休时养老保险个人账户总额除以计发月数表

规定的计发月数得出。退休越晚，则计发月数就越