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敌意收购案例

敌意收购案例

延中实业简介

n上海延中实业股份公司，是上海著名的“

老八股”之一，属于“三无”概念股(没有国

有股、法人股和职工股)

。由于股份全部

为可流通股，围绕它发生的收购事件“绵

绵不绝”。

第一阶段：深圳宝安收购延中

n1993年9月，深圳宝安集团下属的3家企

业大举收购延中股票，等到9月30日宝安

举牌公告时，已经持有了延中17.07％的

股份。

n宝安为巩固第一大股东地位，增持延中

股票到19.8％，成为延中实业第一大股

东，并提出改选董事会。

n延中方面反应强烈，声明要采取反收购

措施，股价跟着飞涨。双方经过激烈交

锋，后来惊动了中国证监会，对宝安在

收购过程中的违规问题予以处罚，但是

承认了宝安所获得的股份有效，宝安正

式当上了延中实业的大股东。宝延风波

成了国内证券市场上第一起上市公司收

购案，股市炒作中也因此多了一个“收购

概念”。

第二阶段：北大方正收购延中

n2019年5月8日，延中再次成为大机构收

购的对象，北大方正联合旗下4家企业，

以共同持股5.077％举牌。此时宝安已身

陷困境，对于方正叫板没有还手之力，

反而乘机将大量延中股票抛出去，11日，

方正正式入主延中实业，并在当年年底

将其更名为“方正科技”。

n——借壳上市

n

方正集团自入主延中实业后，将PC机、服务

器、笔记本电脑等资产注入上市公司。方正科

技近年来业务开展得如日中天，2000年更是方

正集团旗下3家上市公司中盈利状况最好的一

家。就在方正科技基本面越来越好的同时，北

大系列公司却在不断减持方正科技，从2019年

中期持股5.87％减少至2019年5月的3.77％。

第三阶段：裕兴电子收购方正科

技

n

2019年5月11日，方正科技又被以北京

裕兴电子为中心的6家公司联合举牌。举

牌时以北京裕兴电子为中心的6家公司共

同持有方正科技5.4103％的流通股，超

过第一大股东北大方正，并在举牌提案

中要求增补6名董事和2名监事，而且要

求对2000年度利润分配预案提出修改。

n方正集团不甘示弱，开始增持方正科技股票，

但双方的股票数量直到6月28日方正科技2000

年度股东大会时仍相差不大。

n经过6月28日一整天的讨论，双方终于分

出了胜负：方正科技2000年度股东大会

通过了北大方正提出的9个董事会候选人

进入董事会的提案，北京裕兴电子提交

的候选人名单则遭到董事会再次否决——

虽然裕兴方面提出的“十转增十”的分配方

案获得了通过。北大方正暂时坐稳了第

一大股东的交椅。

担保贷款，构造金融链

n2019年4月德隆系的两家上市公司同时通过决

议，赋予董事会处理对外担保事项的权力。合

金股份于4月6日召开股东大会通过过决议：“

大会授权董事会在今后为股份公司直接或间接

控股公司提供财务担保事宜中独立决策并负责

实施：”

n同在4月，德隆另一家控股上市公司湘火炬也

修改公司章程，将“董事会可以行使4000万元

以下项目投资决策权”改为“董事会负责处理对

外担保事项并可以行使公司净资产20％以下项

目投资决策权”。

n5月20日和26日，合金服份及湘火炬董事

会分别发布公告，各为上海星特浩公司

（合金公司关联企业）提供2亿元银行贷

款担保。如果上海星特浩不能按时还款，

两家上市公司将向银行支付全部借款本

息）

德隆系上市公司的频繁投资

n2019年中开始，德隆系控制下的湘火炬

开始了频繁的投资。在两年时间里，公

告的投资动作达11项，涉及公司达2l家，

其中不乏关联交易。股价上升1100%，

自上市以来达3000%。

n合金股份也大举通过配股等方式融资收

购，股价186元/股，涨幅1500%。

n新疆屯河2000年配股后，近一年的时间