20240324-华安证券-2024年二季度A股投资策略：曙光乍现.pdf

证券研究报告1

2024年3月24日

曙光乍现

——2024年二季度A股投资策略

分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007

分析师：刘一超SAC执业证书号：S0010520090001

分析师：张运智SAC执业证书号：S0010523070001

2

核心结论：有盈利支撑的行情曙光乍现，成长活跃，上游修复

与预期相比，内生增长不差，政策不弱，有盈利支撑的行情渐行渐近，二季度是基本面支撑的转折点，市场有望“在质疑

中走向光明”。

大势研判配置方向

1、军工的确定性机会

1

政策加速落地经济增长不弱外部抑制缓和成长活跃2、电子的中期机会

兼顾确定3、传媒、计算机、通

①财政在稳增长领域约10出口带动制造业投美联储降息预信的阶段性主题机会

万亿空间，且支出节奏有资和生产持续向好。计二季度会落

望靠前发力。地，全球流动

②货币政策降准、降息、国债、专项债等项性拐点到来，21、煤炭、有色金属

目落地效果有望显给货币政策向

产业类的结构性再贷款支现，对基建投资形宽释放了更多上游修复（工业金属、贵金属）

持二季度都有望落地，地成支撑（已考虑化空间。2、工业钢、电力等

产融资也在全力监测与保债省份的对冲影

障；产业热点层出不穷，响）。但临近大选，

但多在于给制度与环境，高端消费和服务类产业领域打压31、设备更新、半导体

大规模资金支持有限。消费带动缓慢回升。只会增强。新质生产力设备、专用设备、环

③资本市场严监管走在正保设备、工业母机、

确的方向上，对市场长期低基数支撑，整体机器人等

利好多于短期利空。经济不会差。

3

目录

1政策：落地加速，效果逐步验证

2经济：略有波折，支撑有望延续

3配置：成长活跃，上游修复

4

预计一季度政治局会议政策基调偏积极

偏积极的政策基调延续性较强。两会期间，总书记参加江苏代表团审议时明确提出“看准了就抓紧干”。2024年3月15日，国

务院