纺织服装行业-A股一季报前瞻：道阻且右，上下求索.pdfVIP

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纺织服装行业

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A股一季报前瞻：道阻且右，上下求索2020年04月12日

增持（维持）

证券分析师马莉

执业证号：S0600517050002

投资要点010

◼港股年报披露已经基本完成，本周开始A股公司年报一季报陆续披露，我们为投资mal@

者整理了Q1大致预期，谨做参考：证券分析师陈腾曦

执业证号：S0600517070001

◼品牌端：多数销售下滑3-4成，利润端下滑幅度大于收入端，全员加强新零售渠道

021

带货、多数放松经销商Q1货品退换货政策并调整Q2订单，与渠道伙伴共克时艰。

chentx@

休闲装：森马服饰：Q1国内业务收入下滑在30%-40%，利润下滑幅度大于收证券分析师林骥川

入，法国Kidiliz业务也面临疫情挑战，对业务的负面影响预计将明显超过19Q1的执业证号：S0600517050003

3000万+水平；海澜之家：线上占比相对较小，在Q1疫情挑战下预计收入下滑30%-021

40%，利润下滑幅度大于收入；太平鸟：由于2019Q1低基数，20Q1收入下滑幅度linjch@

预计在15%上下，利润端19Q1扣非归母净利在3000万左右，20Q1预计略有亏损，证券分析师詹陆雨

但考虑到政府补贴或可实现盈亏平衡。执业证号：S0600519070002

高端：比音勒芬：收入下滑幅度预计在20%-30%之间，费用端努力控制；地素021

时尚：本周披露19年报表现亮丽，20Q1预计收入端下滑20%-30%，利润端下滑幅zhanly@

度略大于收入；歌力思：主品牌歌力思情况和其他上市公司表现预计较为类似，由[Table_PicQuote]