财通证券-市场前景及投资研究报告-深耕区域红利，多元轻重并举.pdf

证券Ⅲ财通证券（601108.SH）买入-A(维持)

深耕区域得享红利，布局多元轻重并举

2024326/

年月日公司研究深度分析

公司近一年市场表现投资要点：

深耕浙江，区域赋能力度较大。公司深耕浙江区域，与地市加

强战略合作，覆盖浙江省内主要区域，与地方企业密切合作，同时

以分支机构作为各项业务的触点，深度参与省内服务实体经济。浙

江省本身经济活动发达，B端客户广阔，居民较为富裕，C端财富

管理需求广泛。作为共同富裕示范区，浙江省人民政府鼓励发展财

富管理行业及投行业务，政策环境宽松，财通证券有望充分受益。

盈利能力优于行业，配股增强资本实力。2023上半年年化ROE

市场数据：2024年3月25日

为6.22%，盈利能力高于行业平均。2022年公司通过配股募集资金

收盘价（元）：7.40

71.47亿元，净资本对业务的投入效应显现，2023年前三季度业绩

总股本（亿股）：46.44

增速明显高于行业。旗下各子公司竞争实力较强，财通资管贡献度

流通股本（亿股）：46.44

平均20%，子公司合计平均贡献61%，对公司业绩形成稳定支撑。

流通市值（亿元）：343.64

轻资产业务建立竞争壁垒。财通证券业务结构轻重资产并重，

基础数据：2023年9月30日资管业务占比处于较高水平，已形成一定竞争壁垒，财通基金规模

每股净资产（元）：7.29增长，市占率提升，永安期货处于行业前列，共同构成公司大财富

每股资本公积（元）：3.18管理生态圈，研究团队进步显著，服务客户财富管理需求。投行业

每股未分配利润（元）：1.82务引入团队后提高竞争力，市场份额大幅提升。

资料：最闻投资类业务弹性较强，有效抵御市场风险。把握资产配置节奏，

方向性投资以固收投资为主，股票类持仓持续压降，权益类比例低

于行业，投资类业务表现明显好于行业，抵御市场风险，带动公司

经营业绩的提升。

改革步伐加快，开启新发展周期。管理层经验丰富，扩充优质

团队，新战略周期下，服务居民财富管理和实体经济能力不断提升，

以市场化体制机制，推动公司发展进入新周期。预计公司2023-2025

年归母净利润分别为21.76/26.16/30.53亿元，增长

43.39%/20.24%/16.72%EPS0.47/0.56/0.66PB

，对应为元，为

0.97\0.85\0