建筑装饰行业周报：部分建筑央企年报发布，中交业绩超预期.pdf

行业研究

证券研究报告建筑2024年4月1日

建筑装饰行业周报20240331）

推荐（维持）

部分建筑央企年报发布，中交业绩超预期

一周市场回顾：1）中国资产规模领先的“工、农、中、建”四家国有大行2023华创证券研究所

年日赚逾33亿元，不良贷款率齐降，信贷投放重点领域表现亮眼(ifind)；2）

3月25日，中国人民银行行长潘功胜指出，房地产市场已出现一些积极信号，证券分析师：王彬鹏

长期健康稳定发展具有坚实的基础，房地产市场波动对金融体系影响有限

(ifind)；3）深圳市规划和自然资源局发文停止执行《关于按照国家政策执行住邮箱：wangbinpeng@

宅户型比例要求的通知》，彻底取消“7090政策”(ifind)；4）据北京市住建执业编号：S0360519060002

委，北京“离异3年内不得京内购房”的限购政策文件被废止(ifind)。证券分析师：鲁星泽

本周观点：部分建筑央企年报发布，中交业绩超预期。本周中交、能建、中电话：021

铁、铁建、中冶五家央企公布2023年报，除能建外，其他四家收入端均为个邮箱：luxingze@

位数的增长，或在一定程度体现了地产需求下行以及地方财政压力加剧之下，执业编号：S0360520120001

传统投资项目进展较慢。业绩方面，交建增速较高，同比+24%，超出市场预

期，主要系毛利率提升及减值损失减少，另外海外业务也有明显改善，其他几证券分析师：郭亚新

家业绩增速均低于收入增速，但毛利率均有不同程度的改善，盈利主要是受邮箱：guoyaxin@

费率影响。现金流情况呈现一定分化，或与公司收入结构及现金流基数有关。执业编号：S0360522070002

分红率多处于15%~20%之间，整体略有提升但变化不大，股息率来看，铁建

（4.1%）交建（3.4%）中铁（3.0%）中冶（2.1%）能建（1.4%）。需求行业基本数据

端看，传统投资仍需要时间修复，制造业现明显改善。据国家统计局，3月份

占比%

中国制造业PMI为50.8%，环比+1.7pct，连续5个月在50%以下运行之后重股票家数(只)1540.02

回扩张区间，但数字水泥网数据显示，全国水泥均价环比继续回落。总市值(亿元)18,197.391.97

城中村方面，本周《广州市城中村改造条例》获批，该条例为全国首部城中村流通市值(亿元)14,584.192.10

改造专项地方性法规。我们认为“三大工程”可能是2024年投资端的重要亮

点，建议关注重点布局一二线城市的产业链企业：1）地产开发及建筑工程：相对指数表现

中国建筑、中国中铁、上海建工、安徽建工等央国企；2）装配式建筑及装修：%1M6M12M

鸿路钢构、亚厦股份、华阳国际、中铁装配、金螳螂等；3）设计、园林、检绝对表现-4.4%-10.9%7.0%

测等地产链困境反转。相对表现-1.7%-0.1%21.6%