20240403-华金证券-电力设备及新能源行业：eVTOL商业化临近，固态电池迎来新机遇.pdfVIP

证券研究报告

电力设备及新能源行业/行业深度报告

领先大市-A（维持）

eVTOL商业化临近，固态电池迎来新机遇

低空经济系列报告之固态电池

分析师：张文臣S0910523020004

申文雯S0910523110001

周涛S0910523050001

2024年4月3日

本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

核心观点

u固态/半固态电池技术是突破锂离子电池能量密度上限的关键路径。目前，由于液态电解质的浓度梯度问题与低电压平台

局限，电容量较高的正负极材料与目前的液态电解质无法适配；固态电池使用的固态电解质，具有较高的化学稳定性，

绕开了液态电解质的浓度梯度问题，同时对锂金属负极的锂枝晶的形成及硅的膨胀起抑制作用，其较高的电化学平台对

富锂锰基等新型正极材料的应用提供了理论使用可行性。

u固态电池的电解质是核心环节，主要有聚合物、硫化物和氧化物三种。氧化物电解质商业化进程较快，硫化物潜力较大。

氧化物固态电池的性能与成本相对综合，硫化物导电性最强潜力最大。欧美国家以自主研发固态电池技术的创业型公司

为主，主要技术路线为氧化物与硫化物。日韩以传统车企与电池企业合作开发为主，主要技术路线为硫化物。中国企业

与科研机构或院校合作，产业化进程较快，大部分国内企业主要为氧化物、部分为硫化物，聚合物较少。

u固态/半固态电池技术快速进步，eVtol助推产业化落地。目前，丰田、QuantumScape、SolidPower、清陶能源等研发固

态电池主流厂商的小规模量产（试产）的目标多定在2025年-2028年区间。预计2030年，量产全球锂离子固态/半固态电

池商业化产能有望初见规模，届时固态锂电池对应的续航里程或可达到液态锂电池的2-3倍,追平燃油车续航力。2024年

以来，国内加快eVtol商业化落地，对高能量密度、高功率、高安全性的电池需求紧迫，且对成本不敏感，固态电池完美

契合该市场需求，产业化进程有望提前。

u我们建议关注：宁德时代、三祥新材、赣锋锂能、国轩高科、当升科技和容百科技等。

u风险提示：技术突破不及预期；产业化进程不及预期；原材料价格波动风险；其他不可抗因素等。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2

目录

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0固态电池能量密度高、安全性能显著

2固态电池技术路线及生产工艺

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3eVtol助力固态电池产业化

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4推荐标的

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5投资建议

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6风险提示

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请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3

1.1固态电池使用固态电解质替代电解液和隔膜