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公司深度研究|海兴电力

电表出海龙头，产品线扩张带来盈利提升证券研究报告

2024年04月03日

——海兴电力（603556.SH）首次覆盖报告

核心结论公司评级买入

股票代码603556.SH

智能电表国内+出海需求双升。公司智能电表覆盖亚非拉、欧洲、中东等海

前次评级--

外市场。我们预计2030年智能电表海外市场空间有望达到596亿元，

评级变动首次

2023-2030年CAGR达到12.81%。预计欧洲智能电表渗透率由23年的60%

当前价格37.04

提升至2030年的84%，叠加电表替换周期，25-30年欧洲年均智能电表需

求预计达到2300万只。亚非拉地区收益电表渗透率提升，预计2030年智近一年股价走势

能电表需求达9700万只。北美市场仍存在开拓空间，预计2030年智能电海兴电力电工仪器仪表

沪深300

表需求达1600万只。国内方面，智能电表迎来新一轮替换周期，公司中标69%

54%

份额有待提升。39%

24%

公司由智能电表扩张至智能计量AMI，并切入新能源领域。AMI智能电表以9%

-6%

智能电表和通信网络为核心。公司是智能电表龙头，且具备Wi-SUN技术国-21%

际高级认证、国际软件成熟度模型最高级别CMMI-5级认证，子公司泽科软-36%

2023-042023-082023-122024-04

件可面向全球提供高质量软件集成服务。公司切入新能源行业，利用海外渠

道优势、国内招投标提供产品。分析师

公司渠道优势显著，海外收入占比较高。公司长期来看，其主要壁垒为海外杨敬梅S0800518020002

市场的销售渠道构建。公司是最早出海的企业，出口业务覆盖全球90多个021-38584