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公募基金期权应用之一：通过备兑策略实现收益增强

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2024年4月3日

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证券研究报告[Table_Title]

公募基金期权应用之一：通过备兑策略实现收益

金工研究增强

[TableReportType][Table_ReportDate]2024年4月3日

金工专题报告

[Table_Author]

[Table_Summary]

于明明金融工程与金融产品内容摘要：

首席分析师

执业编号：S1500521070001备兑开仓策略是投资者在持有标的现货的同时通过卖出相应数量

联系电话：+86认购期权获得权利金收入的策略。策略在标的资产下跌或小幅上

邮箱：yumingming@

涨时能够增强收益，在标的资产大幅上涨时收益具有天花板。

崔诗笛金融工程与金融产品CBOE推出了基于市场上主流期权策略的多系列策略指数，其中

金融工程分析师备兑开仓策略指数挂钩标的指数涵盖SP500、Russell2000、

执业编号：S1500523080001

联系电话：+86MSCIEAFEandEmergingMarkets、DJIA及Nasdaq100指

邮箱：cuishidi@数。基于标普500指数期权的CboeSP500BuyWriteIndex

（BXM）指数自1990年12月19日至2024年3月29日的年化

孙石金融工程与金融产品收益率为8.07%，波动及最大回撤均优于标普500指数，且收益

金融工程分析师波动比更高。

执业编号：S1500523080010

联系电话：+86美国备兑开仓基金产品头部效应明显，近年来产品规模扩张迅

邮箱：sunshi@速。截至2023年底，备兑开仓共同基金（开放式）规模合计

106.63亿美元，ETF规模合计556.80亿美元，两者规模合计约为

2020年末规模的10倍。共同基金以主动管理为主，费率相对较

高。ETF被动管理产品数量较多，费率相对较低。ETF代表产品

分红频率与分红率较高，产品收益相对挂钩指数波动较小，在

2020年至2023年期间受到投资者青睐，规模扩张迅速。

2024年2月我国场内股票类期权产品日均成交额与成交面值再创

新高。2024年2月，我国场内股票类期权产品日均成交面值合计

超过4000亿元，其中中证1000指数期权日均成交面值为1154亿

元，上交所中证500ETF期权日均成交面值为7