20240403-信达证券-美国地产触底回升：特征、展望与影响.pdfVIP

美国地产触底回升：

特征、展望与影响

[Table_ReportDate]

2024年4月3日

[Table_FirstAuthor]

解运亮宏观首席分析师

执业编号：S1500521040002

联系电话：010

邮箱：xieyunliang@

麦麟玥宏观研究助理

邮箱：mailinyue@

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[Table_Title]

证券研究报告美国地产触底回升：特征、展望与影响

宏观研究

[Table_ReportDate]2024年4月3日

[Table_ReportType]

深度报告

[Table_Summary]

[Table_Author]➢美国地产库存与销售双低。目前，美国房地产现状有三个特征：一是房价同

解运亮宏观首席分析师

执业编号：S1500521040002比增速触底回升，二是地产正经历自2010年以来最严重的房屋销售低迷，

联系电话：010新旧市场略有分化，三是存量房贷利率远低于新增房贷利率。从购房人群的

邮箱：xieyunliang@特征来看，第一，低利率下存量购房者再融资偏多，而高利率下新增购房者

主要是首次购房者；第二，2020年降息后美国购房居民平均负债能力先改

善，2021年后逐步变弱；第三，居民信用评分质量差的占比上升，但现在

麦麟玥宏观研究助理的信用评分结构或是在向疫前结构靠拢。

邮箱：mailinyue@

➢美国地产或将迎来一轮温和上行。我们认为，当前高利率政策下，整体房屋

销售低迷而新房销售维持在疫前水平，美国地产价格同比仍能实现触底反

弹，这些或与移民增长带来的增量购房需求、利率锁定导致成屋流转偏弱均

有关联。展望今年年内美国地产的走势，我们认为美国地产可能将迎来温和

上行。首先，今年年内美国开启降息概率较大，抵押贷款利率回落下，地产

或随着利率锁定效应减缓而改善。其次，降息早期主要的再融资需求不直接

释放额外的新增购房需求，大选年中移民或成为拜登拉选票的工具，宽松移