泓禧科技-市场前景及投资研究报告：AI PC浪潮,笔记本电脑产业链机遇，募投扩产，海外发力.pdf

北交所首次覆盖报告

北

交AIPC浪潮下笔电产业链迎新机遇，募投扩产+海外布局齐发力

所泓禧科技（871857.BJ）

研

究——北交所首次覆盖报告

2024年04月10日

投资评级：增持（首次）

日期2024/4/9深耕笔电高精度电子线组件，2023年归母净利润3828万元(+16%)

当前股价(元)12.91公司成立于2010年，产品包括高精度电子线组件（极细同轴线组件/极细铁氟龙线组

北一年最高最低(元)21.80/7.32件/其他高精度电子线组件）、微型扬声器及软材料贴合等，应用于笔记本电脑为主。

交总市值(亿元)9.55根据公司快报，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.38/0.49/0.63亿元，

所

首流通市值(亿元)9.55对应EPS分别为0.52/0.66/0.85元/股，对应当前股价PE分别为26.7/21.0/16.3倍，我

次总股本(亿股)0.74们看好公司在市场需求回升预期下产品的配套能力，首次覆盖给予“增持”评级。

覆

盖流通股本(亿股)0.74笔电市场有望受益于需求侧拐点，AIPC加速商用替换提供后续动能

报近3个月换手率(%)202.612023Q4全球个人电脑市场出货量同比增长3%，结束了连续七个季度的同比下滑，

告

其中笔记本电脑、台式机出货量分别5160万台（+4%）、1370万台（-1%），笔电市

场回暖预期推动高精度电子线组件及微型扬声器需求增长。我国高精度电子线组件

市场玩家主要有泓禧科技、立讯精密、桦晟电子、铭基电子以及一些规模较小的公

司，公司在笔电领域占有率约为20%。下游行业发展呈现高频高速、智能化、小型

化、定制化等特点。智能化方面，终端侧AI能力赋能混合AI，是让生成式AI实现

全球规模化扩展的关键。端侧AI在生产力、安全性和成本管理方面优势，商用领域

采用率预计上升。Canalys预测，到2027年AIPC出货量将超过1.7亿台，其中近

60%将部署在商用领域。AIPC将在接下来电脑更新周期及之后提供额外动力。

开

源降本增效与海外布局并施，募投扩产有望持续提升大客户配套能力

证稳定客户：在笔电领域公司已与直接客户仁宝、英业达、广达、联宝、纬创、华勤

券

等国际知名企业、与终端客户惠普、联想、戴尔、华硕、宏碁等世界一流品牌建立

证

券稳定的合作关系。2021-2022年前五大客户合计销售金额占比超过90%。坚持创新：

研主要核心技术包括CO2镭射技术、微刀口挪移技术等。截至2023年6月30日，已

究

报取得专利52项，其中发明专利1项，实用新型专利51项。募投项目：根据公司2023

告年12月29日发布的投资者关系活动记录表信息，“年产1,300万条高精度电子线组