北交所策略专题报告：北证软服指数表现强于大盘，重视板块内高增低估标的-240330-华鑫证券-59页.pdfVIP

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研

究2024年03月30日

报北证软服指数表现强于大盘，重视板块内高增低

告

估标的

—北交所策略专题报告

投资要点

分析师：黄俊伟S1050522060002▌北证软服指数上涨动能强于大盘，板块波动性较

huangjw@大

联系人：华潇S1050122110013

huaxiao@软件行业作为支柱性产业，受益于国家政策的持续大力推

动，5G、大数据、云计算、人工智能、物联网等新一代信息

最近一年大盘走势技术与传统产业的融合渗透，以及我国制造业、金融、电力

(%)沪深300和交通等各个行业信息化需求不断增长，产业规模持续扩

10大，未来仍有望保持高景气。根据Wind四级行业划分，我们

5

0对互联网软件与服务、数据处理与外包服务、系统软件、信

-5息科技咨询与其他服务和应用软件的共24家北证A股进行梳

-10

-15理，并将这些公司作为成分股编制“北证软件服务指数”。

-20总体上，北证软件服务指数上涨动能强于北交所整体，同时

-25

高波动特性明显，2023年10月23日以来北证软服指数收益

率波动方差达到0.14%，同期北证50指数收益率波动方差为

资料来源：Wind，华鑫证券研究

0.11%。

相关研究▌北证软服行业整体估值正向全A和科创板趋同

1、《科创次新组合呈现相对正收基于北证软服行业24家上市公司披露的2023年业绩快报和

益，个股表现差异缘于基本面预期

2024年3月22日收盘价，我们对上述公司的市盈率PE

差》2024-01-23

2、《北交所政策趋于完善，成交放（TTM）进行测算，样本PE均值为68.31，中位数为46.49。

量推动北证综指上涨》2023-12-26软件服务行业整体估值呈现两大特点：1）PE绝对估值整体

较高，基本符合软件行业特性；2）北证软服行业整体估值正

向全A和科创板估值趋同，板块内估值存在分化，部分细分

行业与个股仍相对于全A仍有估值修复空间。

▌上市公司盈利表现有别，重视高增长低估值标的

北证软服行业内的上市公司在业绩增长和PE估值方面差异较

大。根据我们北交所整体策略，北证A股投资遵循北交所整

体景气度-行业β-个股α的逻辑，结合北证软服行业高波

动特点，因此板块内应当重视高增长与低估值标的,其中高增

策

长指的是相对行业平均增速较高，低估值指的是相对行业平

略