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家电内外销均维持高景气（2024年3.25-3.29周观点）

分析师：马王杰研究助理：付田行

mawangjie@futianhang@

SAC编号：S1440521070002

发布日期：2024年3月31日

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当当前前阶阶段段家家电内电内外外销销均均维维持高持高景景气气

核心观点：当前阶段家电内外销均保持高景气。外销端：家电板块1-2月在去年低基数下出口同比均有不错表现，但受人民币汇率贬

值因素影响，美元计价的单价有明显下移。分品类看，各板块出口量、价趋势基本与家电大盘保持一致，但电视机品类受成本端面

板价格上涨因素驱动，出口单价持续上行。内销端:各主要空调厂商对未来内销景气度仍呈现较为乐观的态度，排产高增。空调品类

厂商受今年炎夏高温以及“以旧换新”政策预期的带动，整体排产仍延续高增态势，4-6月内销排产相较去年实绩均保持双位数增

长。冰洗品类在原材料成本走高以及“以旧换新”政策的预期下，Q2排产也维持小幅增长的态势。

本周行情回顾：家电板块跑赢沪深指数：本周（3月25日-3月29日）沪深300周变动为-0.21%，家用电器板块周变动为2.1%，跑赢沪

深300指数2.31ct。个股方面，本周顺威股份、高斯贝尔、海信家电涨幅居前三，创维数字、九阳股份、云米科技跌幅较大。

原材料、运价及汇率：铜材价格维持高位，铝材价格环比上涨。3月29日，沪铜指数环比3月22日上涨0.33%；沪铝指数环比上涨

0.60%。钢材、塑料价格环比下跌。3月29日，线材指数环比3月22日下降4.17%；塑料指数环比下跌0.23%。CCFI指数持续回落。截

至3月29日，综合指数为1208.42，环比上月下降13.82%。人民币近期略有贬值。截至3月29日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率

分别为7.22、7.80、9.12。

投资建议：1）推荐有望受益于内销更新换代需求的白电龙头公司：海信家电、长虹美菱、海尔智家、美的集团和格力电器；2）推

荐黑电龙头：看好海信视像，2024年赞助的欧洲杯将是外销的催化剂，未来海信电视出货量超越三星是大概率事件；国内也将受益

于更新换代的需求，目前均价也在快速提升。

风险提示：1）宏观经济增长放缓；2）海外需求不及预期；3）原材料价格上涨；4）供应链运行受阻。

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目录

一.当前阶段家电内外销均维持高景气

二.本周行情回顾

三.原材料、运价及汇率变动

四.重点信息更新

五.投资建议与风险提示

一、当前阶段家电内外销均维持高景气

家家电电整整体体在在去年去年低低基基数数下下同比同比均均有有不不错错表现表现，，均均价价有有明显明显下下移移

从最新2月份数据来看，家电板块整体出口额2月增速环比此前进一步提升，整体在去年同期低基数之下有明显修复，与此同时，预计受

人民币汇率同比贬值因素影响，今年同期家电板块整体以美元计价的出口单价同比有明显下降。

图：家电板块逐月出口表现

家电出口额增速（美元计价）家电出口量增速家电出口均价增速

60%