金融工程专题研究分析报告：穿透算法下的ETF机构持仓行为分析，ETF机构投资者占比提升.pdf

证券研究报告|2024年04月13日

金融工程专题研究

哪类ETF的机构投资者占比在提升？—穿透算法下的ETF机

构持仓行为分析

核心观点金融工程专题报告

ETF机构持仓穿透算法金融工程·数量化投资

目前ETF基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将

ETF联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF联接基金中也

有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。本文基于ETF

和联接基金披露的数据，采用“ETF机构持仓穿透算法”计算ETF基金中机构

投资者实际持仓的规模和占比。

按资产类别分类

相比2023年6月30日（以下使用‘H1’代指‘6月30日’），2023H2（以下

使用‘H2’代指‘12月31日’）机构投资者对债券型、商品型、股票型ETF的

持有比例分别上升至93.50%、27.21%、45.06%；对货币型、跨境型ETF

的持有比例分别下降至80.14%、37.82%。

按板块分类

统计股票型ETF中周期、大金融、科技、消费四个板块ETF的规模和机构

持仓变动情况。从板块上看，机构投资者对周期、大金融、消费、科技板块

的持有规模均有所下降。机构投资者持有规模下降最多的是科技板块，由

2023H1的716亿元下降到2023H2的570亿元。个人投资者持有规模增长

最多的是消费板块，由2023H1的1010亿元增长至2023H2的1092亿元。

按热点主题分类

统计股票型ETF中5G、芯片、军工、医药、红利、证券、新能车等主题

ETF的规模和机构持仓变动情况。相比2023H1，2023H2机构投资者对红

利、证券、黄金ETF的持有比例为40.94%、23.28%、27.19%，分别提升

7.61%、1.32%、2.08%；对军工、医药ETF的持有比例为37.51%、20.06%，

分别下降4.29%、3.03%。

按宽基分类

统计上证50、沪深300、中证500、创业板类和ETF等主要宽基ETF

的规模和机构持仓变动情况。相比2023H1，2023H2机构投资者对上证50、

沪深300、双创类ETF的持有比例分别上升至68.40%、67.47%、17.54%，

对中证500、中证1000、创业板类、ETF的持有比例分别下降至

57.96%、80.40%、28.68%、21.03%。

风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。

证券研究报告

内容目录

ETF机构持仓穿透算法4

ETF市场投资者行为分析5

按资产类别分类5

按板块分类8

按热点主题分类10

按宽基分类13

总结15

风险提示16

附录17

2

证券研究报告

图表目录

图1：ETF持有人结构4

图2：股票型ETF的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比6

图3：债券型ETF的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比6

图4：货币型、跨境型ETF的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比7

图5：商品型ETF的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比8

图6：各板块内ETF规模(亿元，2023H1vs2023H2)8

图7：机构投资者持有板块ETF规模(亿元，2023H1vs2023H2)9

图8：个人投资者持有板块ETF规模(亿元，2023H1vs2023H2)9

图9：板块ETF内机构投资者持有比例10

图10：各热点主题内ETF规模(亿元，2