渣打集团(2888.HK)港股公司深度：交易银行%2b金融市场双轮驱动，成长%2b红利提升估值-240331.pdf

证券研究报告·港股公司深度银行

交易银行+金融市场双轮驱渣打集团(2888.HK)

动，成长+红利提升估值

核心观点

首次评级买入

渣打集团在亚太、中东、非洲、美洲等地有广阔的网络覆盖，马鲲鹏

与当前面向这些地区的产业大转移高度契合。交易银行+金融市makunpeng@

场模式赋予了其立体服务贸易企业和多元化创收的鲜明特色，SAC编号:S1440521060001

归因分析和情景预测显示，全球重点贸易通道上持续提升的贸SFC编号:BIZ759

易和投资规模，能通过交易银行和金融市场这两大途径，共同李晨

帮助渣打集团稳健穿越利率周期。展望未来，预计营收增长保lichenbj@

持稳健，ROTE和分红回报持续提升，成长和红利属性兼备。渣SAC编号:S1440521060002

打集团在全球性银行中估值垫底，独特价值和持续成长潜力尚SFC编号:BSJ178

未被市场充分认知，存在修复空间。发布日期：2024年03月31日

当前股价：67.00港元

摘要目标价格6个月：96.1港元

网络覆盖广泛，大对公+大零售的一级组织架构：渣打银行集团主要数据

早年经由一系列合并而来，迄今已有超过170年经营历史，网股票价格绝对/相对市场表现（%）

络覆盖亚太、中东、非洲、欧洲和美洲53个国家和地区，尤其1个月3个月12个月

在亚洲有着深厚布局，中国香港、新加坡是其两大基地，也是5.76/7.253.40/3.9017.24/32.70

唯一完全覆盖东盟十国的国际银行。在组织架构层面，大对公

12月最高/最低价（元）74.65/56.75

（企业及投资银行）、大零售（个人及小企业银行）和较小的

总股本（万股）261,817.80

创投业务构成了集团三大一级业务条线。此前采用全球业务条

流通H股（万股）261,817.80

线垂直管理和区域横向管理交叉的矩阵式管理体系，2024年组

总市值（亿元）1,754.18

织架构调整后，更加突出业务条线垂直管理，提升管理效率，

强化业务全球协同，以适应日益显著的全球产业转移新趋势。流通市值（亿元）1,754.18