传媒行业4月投资策略：影视游戏行业景气度良好，国产大模型进步有望推动应用端投资机会-240403-国信证券-18页.pdfVIP

传媒行业4月投资策略超配

影视/游戏行业景气度良好，国产大模型进步有望推动应用端投资机会

核心观点行业研究·行业投资策略

3月小幅跑赢市场，整体估值处于较低水平。1）3月份板块上涨1.50%，跑传媒

赢沪深300指数0.89个百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第超配·维持评级

18位，排名相比2月下滑明显；2）受AIGC催化，华策影视、文投控股、中

证券分析师：张衡证券分析师：陈瑶蓉

广天泽、读客文化、掌阅科技等标的领涨；华扬联众、国脉文化、ST美盛、021021

姚记科技等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE38x，zhangheng2@chenyaorong@

S0980517060002S0980523100001

处于历史51%分位数、整体估值处于历史较低水平。

市场走势

引进片拉动3月票房市场向上、4月及五一档有望保持高景气，游戏版号常

态化发放、2月手游同比高增长。1）3月总票房达27.86亿元人民币、同比

增长46%，成为同期最高票房。总场次1126.84万场，总人次6678.59万；

引进片拉动票房市场高增长，《周处除三害》、《沙丘2》、《哥斯拉大战

金刚2》位居票房前3；4月份共计有34部电影上映、五一档已有11部电影

定档，内容供给推动之下，票房市场有望持续保持高景气，持续看好制作及

院线板块；2）3月份国产游戏共计107款游戏通过审核，自2023年12月以

来继续保持单月过百规模；2月份中国游戏市场实现收入248.75亿元，环比

增长2.17%、同比增长15.12%；其中中国移动游戏市场表现出色，实际销售

收入达到182.55亿元，环比增长3.21%、同比增长17.88%。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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