海外镜鉴系列（十五）：新加坡市场投资观察 20240417 -国信证券.docxVIP

证券研究报告|2024年4月17日

海外镜鉴系列（十五）

海外镜鉴系列（十五）新加坡市场投资观察

策略研究·深度报告

证券分析师：王开

021wangkai8@

S0980521030001

证券分析师：陈凯畅

021chengkaichang@

S0980523090002

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核心观点

?新加坡人均GDP全球领先，产业结构以服务业和制造业为主体；新加坡当局执行外向型经济发展战略，是全球重要的贸易港口和金融中心，营商环境十分突出。新加坡“三驾马车”为其经济增长提供了有力支撑：出口方面，新加坡贸易常年顺差，贸易总额为GDP的三倍；投资方面，开放自由透明的营商环境吸引外资持续流入；消费方面，居民消费能力和意愿较强，投资移民等高收入人群占比大。

?新加坡股市具有“国际化基因”，主板的“第二上市”极大简化了海外公司在新加坡的上市流程，新交所也是中国企业海外上市的热门选择。

?新加坡股市中金融、房地产、消费、制造、电信等行业市值较为集中。新加披海峡时报指数具有股息率高、易受全球宏观经济影响的特征，其在过去二十多年内呈现牛长熊短的震荡格局。展望后市，新加坡三大银行、先进制造业、房地产龙头、能源转型和绿色金融领域或为值得关注的方向。

风险提示：

（1）厄尔尼诺导致的食品价格压力推迟新加坡央行宽松政策；

（2）新加坡工资涨幅不及通货膨胀；

（3）美联储和日本央行货币政策前景不明；

（4）文中所列指数和个股仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据。

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目录

01新加坡经济基本面分析

02新加坡权益市场分析

[03新加坡权益市场未来展望与优势行业

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人均GDP领先，服务业和高端制造业为主体

2023年新加坡GDP增速趋缓，但人均GDP领先。2023年，新加坡经济实现低速增长，全年GDP增速1.1%，五年平均增速2.42%，疫情后的修复速度大幅超越英美等发达经济体；2023年新加坡人均GDP为84714美元，位于世界前列。

产业结构以服务业和高端制造业为主体：新加坡国土面积仅733.2平方公里（北京市行政区划的4.5%）；农业依赖进口，服务业占GDP比重约为65%，工业占比超过25%，是世界上为数不多制造业占比超过20%的国家。

消费、投资、净出口比重较为均衡：2023年新加坡GDP中消费、投资、商品和服务净出口的比重分别为46%、23%、32%。

图2：新加坡GDP产业分布（不变价，百万新加坡元）

资料来源：wind，国信证券经济研究所整理

图1：新加坡GDP及增速（不变价）

资料来源：wind，国信证券经济研究所整理

图3：新加坡GDP各部分和进出口情况（不变价，百万新加坡元）

资料来源：wind，国信证券经济研究所整理

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证券类型证券国际化程度债券最受欢迎的亚洲国际债券上市地点、“极少数拥有标准普尔AAA信贷评级的国家”：截至8月31日，注册地在新加坡的发行的公司债共有20个发行币种，包括美元、新加坡元、欧元、澳元、港币等，其中以美元发行的公司债占比约55%。

证券类型

证券国际化程度

债券

最受欢迎的亚洲国际债券上市地点、“极少数拥有标准普尔AAA信贷评级的国家”：截至8月31日，注册地在新加坡的发行的公司债共有20个发行币种，包括美元、新加坡元、欧元、澳元、港币等，其中以美元发行的公司债占比约55%。

保险

外资保险辐射东南亚的区域中心:根据新加坡人寿保险协会，2023年新加坡保费收入4,901.0百万美元。

国际化程度高：根据MAS数据，截止2023年底，共有商业银行203家，

其中外资银行199家，4家本地银行组成了4大银行集团,即星展银行集团、大华银行集团、华侨银行集团和华联银行集团；

数字化转型发展较为成熟：坡数字银行成熟度已经超过55%，根据新思界行业研究中心发布的《2022-2026年新加坡数字银行市场投资环境及投资前景评估报告》，现阶段新加坡数字银行成熟度已经超过55%，

银行

外汇

无外汇管制：全球第三大外汇交易市场、是亚洲美元中心市场、全球第三大离岸人民币中心；

新加坡本国外汇管理分属3大机构:金融管理局负责固定收入投资和外汇流动性管理,用于干预外汇市场和作为外汇督察机构