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行业研究|专题报告
持仓比重承压下滑，寻找景气积极变化方向
截至2024年4月22日，基金公司2024年一季报报已基本披露完毕。我们统计
2010Q1~2024Q1期间基金重仓持股计算机板块的整体情况，以及2024Q1基金重仓持
有计算机个股明细，分析基金对计算机板块的配置情况，从变化中寻找趋势，用以作为
未来投资的参考。需要说明的是，我们对基金重仓持股的数据统计，有两个前提条件：
1.因市场各大计算机指数中对计算机公司的定义口径多有不同，下文中我们选择团队
自建的计算机股票池(包含305只个股)作为样本，同时选取了股票型和混合型两种基金，
其中股票型仅包含普通股票型；混合型包含偏股混合型、平衡混合型以及灵活配置性，
以期尽可能全面地反映基金对计算机行业的真实配置情况；
2.在对持仓的基金统计时，我们采用“Wind开放式基金”中的普通股票型基金、偏股
混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金作为统计样本，以此来排除指数基金、
偏债券型基金等非权益类基金的影响，使统计结果更能反映偏权益类型基金的持仓情况。
中小盘风格承压，2024Q1计算机持仓比例下滑
2024Q1计算机行业基金重仓持股的市值总和约521.7亿（2023Q4为789.0亿，环比
下降约267.4亿），基金对计算机重仓持股(基金前十大持仓)市值占基金对所有股票重仓
持股的总市值的比例（下文简称“计算机持仓占比”）为3.0%，相比于2023Q4下降
1.3pct。报告期内大部分板块计算机持仓市值有所下降，其中IT基础设施、数据处理、
交通IT持仓有所增加，三者分别增加了29.1亿元、4.9亿元和2.5亿元。近一年以来
(2023Q2~2024Q1)基金重仓配置计算机的比例呈现持续下降态势，其比例分季度分别
为7.0%、4.4%、4.3%、3.0%。计算机板块重仓超配比例分别为1.8%、-0.6%、0.0%、
-1.4%，24Q1季度重仓超配比例下降较为明显。2024年Q1下降原因主要在于技术变
革带来的积极预期与产业实际进展节奏的错配，现阶段AI仍处于基础架构完善阶段，
算力等基础设施是市场主要来源，应用侧规模性落地仍需等待。此外地方财政承压导致
信息化开支收紧导致短期计算机板块业绩承压。Q1以来，国产替代与AI等新技术仍在
快速推进，华为鸿蒙产业链、AI多模态、国产AI算力、AI端侧模型的新催化，带动行
业关注度快速上行。后续伴随华为鸿蒙链持续落地以及大模型应用端走向成熟带动的变
现能力提升，有望带来云端算力与边缘测算力的新一轮需求，建议重点关注华为产业链、
AI应用、电力IT、工控等方向。
2023年12月31日至2024年3月31日，长江计算机指数下降了11.0%，沪深300指
数上升了3.1%，2024Q1计算机指数区间涨跌幅跑输沪深300约14.12个百分点。纵
向比较看，2024Q1长江计算机相对沪深300收益率位列长江一级行业第30。
请阅读最后评级说明和重要声明4/13
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行业研究|专题报告
图1：2021Q3-2024Q1长江计算机指数及沪深300指数区间涨跌幅（%）
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