指引服务器AI营收翻番成长，下调半导体行业增速至10%25.pdf

行业专题报告

内容目录

一、24Q1营收同比+12.9%，高于指引，毛利率53.1%4

1、24Q1营收同比+12.9%，高于指引，毛利率53.1%，位于指引中值4

2、3/5nm需求强劲，24Q1贡献46%营收，2nm预计于25年量产4

3、HPC持续强劲24Q1营收环比+3%，手机受季节性影响环比-16%5

4、24Q1晶圆出货环比+2.5%，ASP受产品组合变化影响环比下降6.1%5

二、指引24Q2营收中值环比+6%，毛利率受地震和电力涨价影响环比下降1.1pct6

1、前瞻指引24Q2营收中值200亿美元，环比增长6.0%6

2、指引24Q2毛利率中值52.0%，受地震和电力涨价影响环比下降1.1pct6

三、维持24年台积电预期营收同比增速及资本支出预算不变6

1、AI需求强劲，维持24年营收预期不变，预计同比增长21%~25%6

2、台积电维持2024年资本支出预算不变，中值约300亿美元，同比持平7

3、扩张全球制造足迹，日本厂将于24Q4量产，美国厂维持25H1量产N48

四、终端需求温和复苏，下调24年半导体同比增速至10%9

1、24Q1全球手机/PC出货量同比+7.8%/1.5%，终端需求温和复苏9

2、下调24年全球半导体行业（不含存储）同比增速至10%9

五、静待消费电子反转，看好AI，关注“龙头低估”企业10

1、手机和PC需求企稳回暖，静待消费电子反转，看好“龙头低估”企业10

2、存储芯片周期筑底反弹，关注具备高端存储产品的企业10

3、ChatGPT推动AI浪潮，持续看好AI领域相关企业11

风险提示13

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行业专题报告

图表目录

图表1：24Q1台积电营收188.7亿美元，高于指引4

图表2：24Q1台积电毛利率53.1%，环比+0.1pct4

图表3：24Q13nm和5nm贡献46%营收4

图表4：24Q13nm和5nm营收约86.80亿美元(亿美元)4

图表5：24Q1HPC及智能手机领域占总营收的84%5

图表6：24Q1HPC领域营收环比增长3%(亿美元)5

图表7：24Q1台积电晶圆出货量环比增长2.5%，晶圆ASP环比下降6.1%5

图表8：指引24Q2营收中值同比+6%，毛利率中值受地震和电力涨价影响环比-1.1pct6

图表9：台积电维持24年营收预期不变，预计同比增长21%~25%7

图表10：台积电维持2024年全年资本支出预算280~300亿美元不变7

图表11：24Q1美国贡献公司营收的69%8

图表12：24Q1亚洲地区营收环比增长44.3%(亿美元)8

图表13：下调2024年全球半导体行业（不含存储）同比增速至约10%9

图表14：预计24年全年智能手机出货量同比增长4%10

图表15：预计24年全球PC出货量同比增长4%10

图表16：重点公司财务指标及估值情况10

图表17：预计24年全球存储芯片市场规模同比大增45%至1298亿美元11

图表18：重点公司财务指标及估值情况11

图表19：22~26年全球AI服务器市场规模CAGR达17%11

图表20：OpenAI、英伟达、微软陆续发布AI新品11

图表21：全球领先PC厂商将陆续推出AIPC12

图表22：国内外头部手机品牌厂商均入局参与AI手机竞争12

图表23：重点公司财务指标及估值情况12

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