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项目的融资模式及收益来源

EOD投融资模式指的是钱从哪里来？如何来的问题？对

已经落地的EOD项目进行归类总结，目前EOD项目可以采取

政府专项债券、政府投资基金等政府主导模式，也可以选取

ABO模式、投资人+EPC、特许经营+EPC等政企合作模式加速

投放，必要时可通过政策性银行融资解决，为项目实施提供

有力保障。具体模式选择由项目特征、社会资本方谈判结果

来定。

政府债券

政府债券模式，即前期通过发行政府专项债券为项目获

得融资，项目的收入可以作为还款来源。

这种模式在融资方面信用评级高、成本低等优势就更加明

显。在这两批试点项目中，用债券作为项目融资来源的项目

并不鲜见。

案例：“宁城县蚂蚁山生态环境治理建设项目”总投资

1.5亿元，通过发行专项债为EOD项目融资等。

政府投资基金

政府投资基金，即由各级政府通过预算安排，以单独出

资或与社会资本共同出资设立。

采用股权投资等市场化方式，引导社会资本投资经济社

会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的

资金。

回报期短的项目中，基金开始扶持创新产业的发展。

环保产业作为七大创新产业之一，逐渐受到了各类基金

的重视。EOD项目也享受到了部分基金投资的红利。

案例：“乌梁素海全流域综合治理项目”的融资中，就

利用了政府设立的专项产业基金中的一部分资金，作为EOD

项目启动资金。

PPP

PPP模式是政府部门和社会资本在基础设施及公共服务

领域建立一种长期合作关系。

通过签署合同来明确双方的权利和义务，形成一种伙伴

式合作关系。

政府采用引入投资建设人作为投资建设主体，与政府指

定的平台公司依法成立项目公司（SPV公司），项目通过生

态综合修复和片区综合开发两部分实施。

收益构成方面：

1.是政府付费部分，即针对生态环境治理部分政府购

买、运营管养服务；

2.使用者付费部分，即产业运营项目，盘活经营性资产；

3.政府方提供的额外收益，入生态治理后的土地指标增

加增收、专项补助资金等来源。

案例：蓟运河（蓟州段）全域水系治理、生态修复、环

EOD项目。

该项目工期为20年，中标额约为65亿元。区政府采用

引入投资建设人的方式确定合法投资建设主体，与政府指定

的平台公司依法成立流域投资公司。

项目通过生态综合修复和片区综合开发两步实施。公益

性生态综合修复部分包括水系综合治理、矿山修复。

而片区综合开发部分主要指生态环境修复后，规划一定

比例的土地空间进行产业开发，中交集团利用自身运营能

力，引入观光农业、康养、新能源等环境友好型项目，实现

环境+社会+经济效益的结合。

具体融资路径如下：

蓟运河（蓟州段）全域水系治理、生态修复、环境提升

及产业综合开发EOD项目

模式

在财政支出额度较大，但支出额度未超过财政部规定上

限、但项目实施紧迫的区域，EOD模式可采用ABO方式实施

项目，ABO模式是指授权（Authorize）—建设（Buid）—运

营（Operate）模式。

ABO模式是指政府授权属地国有企业作为项目业主，由

该企业整合资源，负责项目的投融资、建设、运营，政府制

定绩效考核规则，并据此向该企业支付服务费，满足其资金

需求的模式。

该模式的收益构成包括两个方面：

第一方面，由当地财政部门以及园区管委会配合制定

《片区开发补贴与奖励办法》，在片区实现增量财政收入后，

当地财政部门根据上述奖励办法给予属地国有企业投资补

贴或奖励资金。

第二方面，属地国有企业支付给合资公司的费用主要包

括三个部分，分别是基础设施建设、招商引资以及项目运营

维护。

上述三个部分均按照“成本+回报”的模式实施，即每

年对投入的费用进行审计，在片区实现增量收入后按照一定

的投资回报率进行支付。

ABO模式下，通常有两种操作方式。

第一种：人民政府授权当地国有企业作为项目实施主

由实施主体挖掘项目收益，向银行等金融机构申请贷款，

通过竞争性方式选择