20240429-国金证券-安徽合力-600761-把握电动化浪潮，全球竞争力提升.pdfVIP

公司简介

公司是由安徽省国资委控股的我国叉车行业领军企业，销量连续

多年排名全国第一，全球排名第七。受益于叉车电动化、国际化

趋势加速以及公司盈利能力提升，1Q24，公司收入43.05亿元、

同比增长2.5%，归母净利润3.9亿元，同比增长48.27%。

投资逻辑

叉车行业：电动化+国际化趋势持续，助力我国叉车企业进一步

崛起。（1）电动化：我们测算，23年我国平衡重叉车电动化率仅人民币(元)成交金额(百万元)

31%，低于欧洲64%、全球37%水平。锂电叉车替代铅酸和内燃叉28.00800

车优势明显，加速我国叉车电动化转型升级。（2）国际化：我们26.00700

600

24.00

测算，23年全球叉车市场约1559亿元，其中海外约1152亿元，22.00500

400

国内约407亿元。我国叉车市场由安徽合力、杭叉集团双寡头垄20.00300

18.00

断，23年两家合计国内份额51%、海外份额11%。国产叉车具有200

16.00100

交期短、价格好的优势，我国叉车企业凭借锂电叉车差异化产品14.000

4444

0000

5812

以及不断完善的海外渠道布局，有望在全球市场弯道超车。电动0010

3334

2222

叉车、出口叉车产品单价和盈利能力较高，因而叉车电动化升级

成交金额安徽合力沪深300

以及国际化开拓有望带动我国叉车产业发展提速。（2）国内需求

或进入复苏通道：叉车作为搬运工具、本质是机器代人，成长大公司基本情况（人民币）

于周期，下游需求与制造业和物流