2024年机械行业投资策略分析报告：把握周期复苏，关注新技术发展，可编辑培训课件.pptx

报告日期：2024年1月1日2024年度机械行业策略报告：把握周期复苏，关注新技术发展

投资策略?行业回顾：从市场表现来看，年初至今（2023/12/29）机械行业（中信一级行业分类）下跌0.2%，在申万一级行业分类30个行业中排名第12，表现中等偏上。细分行业看，叉车、3C设备、纺织服装机械领涨，分别上涨46%、29.9%、21.2%。跌幅较大为光伏设备、锂电设备、激光加工设备，分别下跌35.3%、29.9%、11.6%。?把握周期复苏，关注新技术1)通用设备：当前制造业库存周期已位于底部，24年有望开启补库新阶段，1）工业机器人厂商：建议关注埃斯顿；2）叉车：建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份；3）刀具企业：建议关注中钨高新、华锐精密、欧科亿。2）机床：行业景气度方面，机床23年景气度已逐步修复，预计随着未来新一轮补库周期开始，叠加24年仍处于更新需求高峰期，看好明年景气度提升。同时国产化进程在快速推进，机床作为“工业母机”，自主可控尤为重要，机床企业建议关注科德数控、华中数控、海天精工、纽威数控、亚威股份、秦川机床等。3）工程机械：内需方面，随着近期中央经济工作会议定调明年先立后破，预计基建仍将积极发挥逆周期调节作用、地产政策有望持续优化，叠加24年起更新需求预期增加，国内工程机械市场有望迎边际改善。外销方面，海外基建已步入新周期，预计随着国内龙头持续发力海外渠道、品牌建设，将进一步打开成长空间。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、安徽合力、杭叉集团、浙江鼎力、诺力股份等。4）人形机器人：23年海外巨头处于技术验证及方案落地阶段，国内市场在AI、政策催化下，相关厂商积极布局。人形机器人远期市场空间广阔，随着量产逐渐落地，核心部件厂商有望优先受益。建议关注：1）机器人电机厂商：步科股份、鸣志电器；2）力传感器厂商：柯力传感；3）丝杠厂商：贝斯特、秦川机床、恒立液压；4）减速器厂商：绿的谐波、双环传动、丰立智能。2

投资策略5）3C设备：3C电子产业链自三季度以来已逐步复苏，周期反转在即，预计24年行业景气度上行。此外，钛合金积极导入3C电子产品以及苹果已发布的MR产品给行业带来积极变量，相关产业链有望受益。建议关注铂力特、华曙高科、创世纪、华锐精密、鼎泰高科、杰普特、智立方、博众精工等。?风险提示：宏观经济波动、外部需求波动。3

目录一行情回顾二顺周期：关注通用设备、机床、工程机械等三四MR新技术：关注人形机器人、、钛合金等风险提示4

一、行情回顾年初至今（2023/12/29）机械行业（中信一级行业分类）下跌0.2%，在申万一级行业分类30个行业中排名第12，表现中等偏上。2023年以来机械板块下跌0.2%（2023/12/29）资料：同花顺iFinD，太平洋证券研究院5

一、行情回顾细分行业看，叉车、3C设备、纺织服装机械领涨，分别上涨46%、29.9%、21.2%。跌幅较大为光伏设备、锂电设备、激光加工设备，分别下跌35.3%、29.9%、11.6%。2023年以来叉车、3C设备、纺织服装机械领涨（2023/12/29）资料：同花顺iFinD，太平洋证券研究院6

目录一行情回顾二顺周期：关注通用设备、机床、工程机械等三四MR新技术：关注人形机器人、、钛合金等风险提示7

二、顺周期：关注通用设备、机床、工程机械等2.1通用设备：当前库存周期底部，24年有望开启补库通用设备产业链涵盖上游核心部件（工控、刀具、激光器、减速器等）-中游整机设备（工业机器人、叉车、机床等）-下游应用广泛（汽车、航空航天、新能源、3C电子、石化等）。通用设备行业景气度由下游资本开支决定，具备周期性和成长性的双重特征。1）周期性：受宏观经济周期影响，通用设备需求由下游工业企业库存周期决定；2）成长性：下游产业升级或者新兴成长行业拉动通用设备需求。通用设备产业链资料：太平洋证券研究院整理8

二、顺周期：关注通用设备、机床、工程机械等2.1通用设备：当前库存周期底部，24年有望开启补库此轮库存周期已处于历史底部。1）自02年以来，国内库存周期已历经6轮，历史上前五轮平均持续时间在41个月；2）此轮自19年11月开启的库存周期持续时间较长，目前已持续48个月，主要因21年出口强劲以及新能源产业高增长等因素，当前工业企业产成品存货同比增速已位于历史底部。工业企业产成品存货同比增速资料：同花顺iFinD，太平洋证券研究院9

二、顺周期：关注通用设备、机床、工程机械等2.1通用设备：工业机器人短期承压，国产化持续提升工业机器人短期承压。据国家统计局数据，23年1-11月，国内工业机器人产量38.7万台，同比下降2.8%，行业仍有所承压。下游应用行业方面，今年上半年光伏、汽车电子等表现较好，但原来的销量主力行业如电子、新能源汽车