2024年机床刀具行业市场前景及投资研究报告：周期复苏、新领域应用，可编辑培训课件.pptx

证券研究报告机床刀具：周期复苏、、新领域应用——2024年机床刀具年度策略行业评级：看好2023年11月25日

机床刀具：周期复苏、、新领域应用核心逻辑1、机床刀具行业：空间大，增速稳：2022年全球机床消费额超6000亿元人民币；中国消费额超2000亿元人民币，2000-2022年中国消费额CAGR约10%。2022年全球刀具市场消费额约2730亿元，2016-2022年CAGR约3%，国内刀具市场消费额约511.8亿元，2005-2022年CAGR约8%，2030年消费额有望达到631亿元，2021-2030CAGR约3%。2、机床行业：周期复苏、，新领域、新渠道双拓展存量更新，：制造业复苏叠加机床更新周期，需求端带动机床量增，实现。①制造业复苏：2023年10月PMI49.5%，继续处于收缩区间，同比增长0.3pct，复苏预期增强。②机床更新需求：机床行业更替周期约7-10年，上一轮高点为2011-2013年，预计更新需求将至。2021年国产机床品牌市场占比不足10%，市场渗透空间大，国产品牌有望受益于机床更新周期带来的需求增长。增量拓品，国产进入：新领域应用有望带来增量需求，①新能源车一体化压铸趋势；②3c消费电子中钛合金应用以及mr设备等新品推出都有望拉动机床需求增长。渠道拓展、产品升级，盈利能力持续改善：中国机床行业大而不强，低端国产品牌同质化竞争，中高端整机及零部件依赖进口，伴随政策持续加码+产品结构调整升级，民营企业逐渐崛起，流量机型拓展海外市场，高端机床不断突破，实现盈利能力持续改善。3、刀具行业：制造业复苏预期下，产品升级、、新技术应用，驱动行业稳健增长产品升级，产业结构优化：国产头部企业逐步向中高端刀具市场渗透，当前部分数控刀具产品性能可比肩日韩企业。此外数控刀具制造商从硬质合金数控刀片逐渐延伸至整硬刀具、数控刀体、金属陶瓷刀片等全方位产品链，打开成长空间。、市占率提升：近年来，国内刀具头部企业在硬质合金刀具市场市占率迅速提升。细分来看，2021年株洲钻石、欧科亿、华锐的市占率分别约为13%、2%、2%，分别较2018年市占率约6%、1%、1%提升7pct、1pct、1pct。新技术应用，需求增长：3C钛合金等新技术应用，有望拉动刀具需求增长。投资建议刀具：产品升级，国内刀具企业向中高端刀具市场渗透；+新技术应用，拉动国内刀具行业稳健增长，推荐1）产能优势凸显，集中度持续提升；2）具备3C钛合金加工刀具产能的头部企业，推荐华锐精密、欧科亿，看好中钨高新、沃尔德、鼎泰高科等；2机床：+政策扶持，推荐海天精工、华中数控（数控系统），看好科德数控（五轴机床）、纽威数控、创世纪、国盛智科等。

012023年行业回顾：景气度企稳回升，周期复苏在望PartOne3

宏观：制造业固定资产投资完成额1-10月累计同比增长6%01?制造业固定资产投资完成额仍显韧性。根据国家统计局数据，2023年1-10月制造业固定资产投资完成额同比增长6.2%。制造业固定资产投资完成额2023年1-10月累计同比增长约6%30000050403020100250000200000150000100000500000-10-20-30-404固定资产投资完成额:制造业:累计值(亿元，左轴）固定资产投资完成额:制造业:累计同比（%，右轴）资料：wind，浙商证券研究所

宏观：10月PMI为49.5%，同比增长0.3pct，预计制造业景度有望改善01?10月中国制造业PMI为49.5%，同比去年10月增长0.3个百分点。随着稳增长政策的落地，有望带动制造业复苏，拉动通用设备需求增长。10月PMI为49.5%，环比下降0.7pct，同比增长0.3pct60中国:制造业PMI55504540355资料：wind，浙商证券研究所

宏观：企业盈利空间持续改善，投资动力有望回升01?企业盈利空间持续改善：9月份中国制造业企业营收利润率4.7%，环比提升0.14pct。?中小企业经济运行同比向好：10月份中小企业发展指数(SMEDI)为89.1，比9月略降0.1点，依然高于2021年和2022年同期水平。制造业投资动力有望回升中小企业发展指数月指数环比略降，但同比仍处于高位90.089.589.088.588.087.587.0中国:工业企业:营业收入利润率:制造业:累计值中国:PPI:全部工业品:当月同比15.0087654321010.005.000.00-5.00-10.00中国中小企业发展指数（100为临界值）6资料：wind，中国中小企业协会，浙商证券研究所注：中小企业发展指数(SMEDI:SmallandMediumEnterprisesDevelopmentIndex)是反映中