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上市公司并购财务风险控制探讨—以美的并购小天鹅为例

【摘要】在经济全球化的当下，并购已成为企业扩张的重要途径之一。从2001年开始，我国并购活动就显现出明显的增长趋势，而家电企业之间的并购占据所有并购活动的较大比重。本文首先阐释了并购的相关概念；接着针对国内家电行业的并购现况进行分析；然后以美的并购小天鹅为例，对本次并购的过程以及其中存在的各类财务风险进行分析；最后针对各类不同的财务风险提出对应的控制措施。

【关键词】企业并购；财务风险；上市公司；风险控制

目录

摘要 ⅰ

Abstract ⅱ

TOC\o1-2\h\u1599目录 iii

26657引言 １

638一、并购财务风险相关概述 １

27596（1）并购的相关理论 １

23903（2）并购财务风险分析 ２

15388二、我国上市公司发展现状、并购现状 ２

4534（1）我国上市公司发展现状 ２

22247（2）我国上市公司并购现状 ２

8965三、以美的并购小天鹅为例 ４

25223（1）并购双方简介 ４

5018（2）并购过程 ４

24583（3）并购动因 ５

4225四、美的并购小天鹅财务风险分析 ６

24516（1）定价风险分析 ６

10777（2）融资风险分析 ７

21553（3）支付风险分析 ７

26196（4）整合风险分析 ７

15259五、上市公司并购中财务风险的控制对策 ９

8676（1）定价风险的控制对策 ９

24860（2）融资风险的控制对策 １０

8167（3）支付风险的控制对策 １０

13859（4）整合风险的控制对策 １０

25544六、结论与启示 １１

4408参考文献 １１

引言

随着社会主义市场经济的不断发展，我国的市场经济经历了较大的改变，市场上的所有参与者都需要提高自身竞争力。而并购作为企业进行跨领域扩张的最直接有效的手段，可以快速地打破行业壁垒，获得被并购方的固定资产、产品专利技术、商誉以及优秀管理流程等，因此成为许多企业的首要选择。而在诸多并购案例中，家电行业内企业的并购占据的比重较大。2008年间，美的并购小天鹅成为十大成功并购案例之一，其中所存在的并购风险值得上市公司的思考与研究。

一、概念界定与理论基础

（1）并购的相关理论

1.并购的概念

并购，是指两家或两家以上的独立企业或公司，合并构成一家。并购常由一家占上风的公司吸收其他公司。并购的内涵非常广泛，一般是指兼并(Merger)和收购(Acquisition)。兼并，也可以称之为吸收合并。也就是有差别的不同事物，因某种原因合并成为一体。收购则指的是一家公司或企业用现金或者有价证券购买另一家的资产或者股票，从而借这种方式获得对该企业的全部资产或者部分资产所有权，或控制权。并购，重点是在于企业控制权的转移，通过兼并或收购获取目标企业的产权控制。

图SEQ图\*ARABIC1.1企业并购相关概念

（2）并购财务风险分析

2.并购财务风险的内涵

并购的本质就是企业所开展的一项投资活动，在这个过程中企业的投资风险是难以避免的。在并购过程中，发生财务风险的概率最高，实际发生时其能给企业所带来的损失也最为严重。当遭遇到财务风险时，并购方的财务状况有一定几率会发生恶化，甚至会促使公司走向破产的绝境。

目前，就定义来说，我国在并购财务风险方面还没有统一的定义。有学者认为并购活动的开展时采用融资的手段，而假如融资结构不合理或者成本过高，会给企业的财务方面带来较大的压力，甚至导致财务风险；此外，还有学者认为并购前所预定的预期目标如果和实际绩效相差悬殊，企业的日常运营会受到一定的影响，进而面临财务风险。

二、我国上市公司发展现状、并购现状

（1）我国上市公司发展现状

自我国改革开放，我国诸多公司得到了稳步的快速持续发展。尤其是政府实施“节能惠民”等政策，大力支持行业的发展，我国家电在全球市场上的地位持续上升。根据数据显示，2020年中国家电行业收入达到了14800亿元，这还仅是主营业务收入，全年累计出口额837亿美元，增长率高达20%，出口额更是达到了历史新高。此外，增速也是2010到2020十年间最高。中国家用电器协会有关负责人预测，收益与消费升级红利，今年上半年家用电器行业的内销市场将明显扩大。

随着当今科学技术的进展，在“互联网+”时代之下，家电行业在规模、技术等领域不断地提升，表现出了技术竞争激烈、行业整合加剧以及寡头垄断格局形成等几个主要特点。

（2）我国上市公司并购现状

1.我国上市公司并购现状

在家电行业方面，我国上市