港股周度思考：“红马”行情，始于港股.docx

目录

周度思考：近期港股为相对A股更有韧性 4

港股或正演绎红马逻辑 4

2023港股业绩形成基本面支撑 5

市场复盘：A股反弹，红利继续占优 7

风险提示 13

图表目录

图1：当前港股分红+回购较去年提升较多的龙头集中在消费零售、制药、制造和科技，白马变“红马”逻辑或率先

在港股演绎 4

图2：当前港股超额与A股红马超额共振 5

图3：从港股2023年营收同比增长率来看，上游黄金及贵金属、中游工业工程和工用支援、下游的汽车、旅游及消

闲设施营收增长率排名靠前 5

图4：从港股2023年归母净利润同比增长率来看，上游和中游大部分行业盈利承压，下游表现较好，其中工用支援、专业零售、医疗保健设备和服务、媒体及娱乐涨幅靠前 6

图5：从港股2023年现金流同比增长率来看，港股现金净流量普遍下降，石油及天然气、半导体、汽车现金净流量

涨幅较大 6

图6：从ROE的角度看，上游ROE下降但仍处在较高位置，中游承压，下游ROE恢复较好 7

图7：4月至今，恒生指数、恒生科技涨跌幅表现优于A股主要宽基指数 7

图8：2024年4月8日-12日，A股主要宽基指数下跌，创业板指、万得全A大幅回调，红利指数、恒生科技小幅上涨 8

图9：今年涨跌幅来看，上证与沪深300偏强 8

图10：2024年4月8日-12日，中小微盘股指数中北证50上涨，其余下跌 8

图11：今年最低点至今的涨跌幅来看：小微盘股弹性最大，万得微盘最低点至今上涨52.18% 8

图12：2024年4月8日-12日长江一级指数涨跌幅：行业跌多于涨，公用事业、煤炭、金属材料及矿业等红利板块

强势；检测服务、房地产、保险等板块领跌 9

图13：2024年4月8日-12日港股行业指数涨跌幅：材料、公用事业领涨 9

图14：上周港股恒科和国企指数上涨，恒指无明显涨跌 10

图15：沪港AH溢价指数按周环比下降2.3% 10

图16：VIX波动率指数按周环比下降8.8% 10

图17：风格与宽基指数市场表现：MSCI香港中小盘成长、价值指数表现相对较好 11

图18：Wind港股二级行业市场表现：上周原材料、汽车及零部件、公用事业等板块涨幅居前 11

图19：恒指前向12个月预测市盈率为8.27倍 12

图20：恒指风险溢价下降至7.6% 12

图21：港股日均成交额按周环比下降9.2% 12

图22：恒指周度平均换手率较上周下降30.8% 12

图23：国债期限利差按周环比上升0.014bp 12

图24：香港市场短期流动性边际放松 12

周度思考：近期港股为相对A股更有韧性

港股或正演绎红马逻辑

图1：当前港股分红+回购较去年提升较多的龙头集中在消费零售、制药、制造和科技，白马变“红马”逻辑或率先在港股演绎

2023

代码 简称 市值（亿港币） 行业分类 股息率 分红率 回购股份占比股息率+回购率分红+回购较去年 今年表现

6862.HK

2423.HK

9987.HK

9896.HK

1929.HK

3808.HK

6865.HK

0005.HK

3888.HK

1810.HK

3692.HK

2338.HK

0916.HK

2057.HK

2331.HK

2331.HK

0921.HK

9999.HK

0291.HK

0011.HK

0836.HK

3898.HK

2319.HK

2888.HK

2020.HK

2588.HK

1876.HK

6690.HK

2899.HK

1913.HK

1378.HK

2388.HK

0762.HK

9618.HK

1093.HK

2380.HK

0358.HK

1882.HK

1585.HK

0728.HK

海底捞贝壳-W百胜中国名创优品周大福中国重汽

福莱特玻璃汇丰控股金山软件

小米集团-W翰森制药潍柴动力龙源电力

中通快递-W李宁-R李宁

海信家电网易-S华润啤酒恒生银行华润电力时代电气蒙牛乳业渣打集团安踏体育

中银航空租赁百威亚太海尔智家紫金矿业普拉达

中国宏桥中银香港中国联通

京东集团-SW石药集团中国电力

江西铜业股份海天国际雅迪控股中国电信

967

1,358

1,179

549

1,135

605

451

12,066

344

4,117

953

1,463

484

1,293

491

491

406

4,871

1,082

1,883

929

399

634

1,717

2,412