成都银行(601838)2023年报%262024一季报：净利润保持稳健增长，资产质量进一步提高.docx

拨贷比环比下行9bp至3.33%。

? 投资建议：公司2024E、2025EPB0.76X/0.67X；PE4.32X/3.93X，公司经营维持稳健，资产质量优异且持续优化。公司主营区域优势显著，扎根成都，深耕川渝，多重战略加持带来可持续增量市场。公司业务基础扎实，零售公司双轮驱动，基建优势明显，财富管理发力，业务结构持续优化。维持“增持”评级，建议积极关注。

注：根据公司年报及相关宏观数据，我们微调贷款收益率、手续费净收入、信用成本等假设，盈利预测微调至2024E/2025E营业收入229.6/243.1亿（原值248.8/289.7亿），净利润130.8/143.8亿（原值142.7/168.0亿）。

风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。

图表目录

图表1：成都银行业绩累积同比 .-4-

图表2：成都银行业绩单季同比.........................................................................-4-

图表3：成都银行业绩增长拆分（累积同比）...................................................-4-

图表4：成都银行业绩增长拆分（单季环比）...................................................-4-

图表5：成都银行单季年化净息差情况..............................................................-5-

图表6：成都银行单季年化收益率/付息率.........................................................-5-

图表7：成都银行资产负债增速和结构占比.......................................................-6-

图表8：成都银行单季新增存贷款规模和结构情况............................................-6-

图表9：成都银行比年初新增贷款占比..............................................................-7-

图表10：成都银行存款结构..............................................................................-7-图表11：成都银行净手续费收入同比增速与结构..............................................-8-图表12：成都银行资产质量..............................................................................-8-

图表13：成都银行盈利预测表.........................................................................-10-

净利润增12.8%，保持稳健增长

?2024年1季度在良好的负债端成本管控下成都银行息差有所回升，带动净利息收入实现了8.1%的较高同比增速，不过受其他非息拖累，营收整体累计同比增速较去年四季度下降0.9个百分点至6.3%；公司资产质量进一步提高，在稳健性的考量下拨备计提力度有所加大，净利润实现12.8%的同比增长，增长整体保持稳健。1Q23/1H23/3Q23/2023/1Q24公司累积营收、PPOP、归母净利润分别同比增长9.7%/11.2%/9.5%/7.2%/6.3%；9.0%/9.4%/7.8%/6.2%/6.1%；

17.5%/25.1%/20.8%/16.2%/12.8%。

图表1：成都银行业绩累积同比 图表2：成都银行业绩单季同比

35.0

30.0

25.0

20.0

15.0

60.00

50.00

40.00

30.00

10.0

5.0

0.0

营收 PPOP 净利润

20.00

10.00

0.00

1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q24

营收 PPOP 净利润

来源：公司财报， 来源：公司财报，

?1Q24业绩累积同比