计算机行业市场前景及投资研究报告：迎接科技时间.pdf

证券研究报告|行业深度

2024年05月06日

计算机

准备迎接科技时间

A股科技及港股互联网对全球流动性前期预期反馈不足，但伴随着地产风险边际减增持（维持）

弱，有望再度抬头。自去年年底以来，跟随美联储议息会议上降息预期的升温，美

股、日股、台股纷纷受其影响，走出一波上行行情；相比之下A股科技及港股互联行业走势

网前期预期反馈是有所不足的。先前由于地产等因素，A股市场及港股市场风险偏

好受到压制；然而，伴随着相关风险逐渐落地，宏观环境趋于稳定，市场风险偏好

计算机沪深300

开始企稳，标志性信号就是A股对降息延后预期的反馈有所收敛，市场风险偏好有32%

16%

望抬头，驱动A股科技及港股互联网上行。

0%

虽然国九条更强调分红与公司质地，但紧接着科技政策支持力度开始加码。1）国务-16%

-32%

院2024/4/12出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，

-48%

简称资本市场新“国九条”，其中充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。2023-052023-082023-122024-04

中国证券监督管理委员会主席吴清表示，推动资本市场高质量发展，有利于促进科

技、产业和资本高水平循环，完善现代化产业体系，推动发展新质生产力，预计未

来上市公司质量与结构能够显著优化。2）同时，证监会还发布了一系列其他科技支

持政策，例如《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、

并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措，进一步健全资本市场功

能，优化资源配置，更大力度支持科技企业高水平发展，促进新质生产力发展。与

相关研究

此同时，发展人工智能需要在政策层面重视发展，营造好的创新环境提升企业家信

1、《计算机：行业景气触底，算力全面超预期》

心，产业相关政策也在持续推进，有望创造良好的创新环境。

2024-05-05

国内外产业发展迅速，科技各个细分方向新变化层出不穷，有望驱动预期上行。1）2、《计算机：海外科技大厂财报一览》2024-04-28

国产算力方面，以昇腾芯片为代表的算力进展不断，科技底座不断增强，生态3、《计算机：国内顶尖大模型巡礼：MiniMax》2024-04-23

持续扩张。2）海内外算力方面，Scaling-law助推参数量、数据量高速扩张，训练需

求仍在攀升，广泛应用带来推理需求加速释放，AI资本开支指引乐观，全球算力景

气度有望继续上行。3）AI方面，Llama3、Kimi、Minimax、智谱、通义千问等国内

外大模型持续迭代，进步显著，并为机器人领域亦带来极大发展潜力。4）智能汽车

方面，全球汽车智能化渗透率持续提升，特斯拉发布的FSD新版本通过端到端技术，

引领了自动驾驶领域技术新前沿，有望打开全球技术新需求。5）科技领域白马企业

如海康、大华、宝信等一季度景气度超预期，估值在较低水平，具备较大上行空间。

建议关注：1）算力侧：浪潮信息、寒武纪、海光信息、中科曙