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证券研究报告·行业深度报告·证券Ⅱ
证券Ⅱ行业深度报告
证券行业2023年年报2024年一季报综述:2024年05月09日
短期盈利承压,看好触底复苏
证券分析师胡翔
增持(维持)执业证书:S0600516110001
021
[Table_Tag]hux@
[Table_Summary]
投资要点
证券分析师葛玉翔
◼业绩概览:2023年稳中微增,24Q1普遍低迷:1)收入及盈利情况:
2023年营收及归母净利润微增,2024Q1业绩大幅回撤。2023年44家执业证书:S0600522040002
上市券商合计营收/归母净利润同比+1%/+1%至5,082/1,368亿元。021
2024Q1证券行业业绩大幅回撤,44家上市券商合计营收/归母净利润同geyx@
比-21%/-30%至1,083/313亿元。2)杠杆率及ROE情况:2023年上市研究助理罗宇康
券商平均杠杆率微增,平均ROE微降,2024Q1上市券商杠杆率及ROE执业证书:S0600123090002
均有所下滑。2024Q1上市券商平均杠杆率(剔除客户资金后)由2023Q1
的3.49下降至3.41,平均ROE(年化)由2023Q1的7.47%下降至4.88%。luoyk@
3)2023年上市券商业绩分化明显,头部券商近半数归母净利润下滑。
2023年中信/国泰君安/中信建投/中金归母净利润增速分别为-7%/-19%/-行业走势
6%/-19%,不及行业平均。4)2024Q1上市券商业绩普降,部分中小券
商呈现业绩高弹性。2024Q1方正/东兴/中原归母净利润增速分别为证券Ⅱ沪深300
+41%/+64%/+86%,预计均系自营业务大幅改善。6%
◼分业务情况:自营为业绩胜负手,经纪、投行、信用相对承压:1)自3%
0%
营:2023年强势反弹,24Q1降幅显著系高基数压制。2023年权益指数-3%
-6%
跌幅收窄,债券市场走势上扬,驱动上市券商自营业务收入大幅改善。-9%
-12%
2024Q1基于上年同期高基数,上市券商自营业务收入有所回落。2023-15%
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