“投资人+EPC”、“F+EPC”、“EPC+F” 三种模式的本质区别.pdf

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“F+EPC”、“EPC+F”、“社会投资人+EPC”，这几种模式其本质上

是截然不同的。PPP模式，属于比较传统的政府投资类与社会投资人

结合的模式，大家也很熟悉了，这里我们不做过多的说明。下面对其

他几种模式进行以下分析：

其中“F+EPC”、“EPC+F”中的F（Finance,融资），通俗的讲就是帮

业主解决资金问题，自己没钱牵线搭桥金融机构算一种方式，直接自

己投资或是垫资也算是一种方式，而F放在EPC前面还是后面实际上

完全不同的两种项目类型。

1·“EPC+F”模式EPC+F”模式：即设计-采购-施工总承包+融资模

式，在工程投资需求不断扩大和工程项目全寿命周期集成的背景下，日

益增加的竞争压力驱使业主和承包商主动寻求非常规的项目合作方式，

EPC+F便应运而生。PC在前，F在后，建筑工程总承包方获取EPC

项目并帮业主解决相关资金问题，例如当前国内某些业主运用的“EPC+

延期支付”模式,通常EPC承包商垫资建设，过程中业主有可能支付部

分或不付进度款，剩余部分业主承诺建设完成之后分期付费。通常情况

下EPC金额F金额，且F金额中绝大部分都是跟施工相关的内容，这

种情况下是很难帮业主方解决征地拆迁或土地款资金不足的问题。且

EPC+F这种形式下，业主方往往是按照EPC的模式招标，仅在工程付

款方式上添加了延期支付的要求，这种情况下往往没有成立法人项目公

司的可能，投资机构明面上进入项目投资的可能性也较小，只能由承包

商自己解决资金问题。在此种情况下承包商往往会要求业主方提供回购

保，针对政府采购类项目（主体是自负盈亏的园区管委会不在此列），

就必须要求将延期支付的款项纳入中长期预算避免被列入隐形负债造

成项目合规性风险。“EPC+F”模式，客观上绕开规范的PPP操作流程，

未做财政承受力论证，极易引致地方政府隐性债务。“EPC+F”实质即

垫资施工、延期支付、双方约定延期支付时的惩罚措施。当前很多EPC

招标项目，其本质都是“垫资”或者“延期支付”的方式，核心是由中

标EPC总包担保“垫资”建设，承债主体成为了EPC总包单位，这种

2·“F+EPC”模式：

模式严重违反了《政府投资条例》的规定。“F+EPC”

模式：即融资+设计-采购-施工总承包模式，是对EPC模式的一种拓展

和变形，在国际工程承包中用的比较多。F融资在前，EPC建造施工在

后，承包商能够利用自身资源优势，替业主找到优质融资渠道，促进业

主和金融机构之间的友好合作，进而获取项目的施工总承包