生物医药行业市场前景及投资研究报告：创新药,ADC加速发展，中国力量.pdf

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行内偕作·行业深度

|研究院战略客户部授信审批部2024年4月29日

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生物医药之创新药

——ADC行业加速发展，中国力量不容忽视

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■ADC药物概览。ADC药物主要是由抗体、连接子和有效荷载组成的精准靶

向释放药物，在肿瘤治疗中也是精准靶向化疗药物。ADC药物发展历史已经

长达百年，但随着技术的逐步成熟，近年来迎来研发热潮。

■ADC药物迎来快速发展期，市场空间广阔。ADC药物2023年市场销售超百

亿美元，2018-2022年复合增速超40%，预计2030年有望达到647亿美元，

已经成为全球创新药市场重要的细分技术领域。研发方面，全球已有超过

1000个ADC新药研发，377个处于临床阶段，14个获批上市。第一三共

Enhurtu在晚期乳腺癌中优异的临床数据，也掀起全球交易热潮，多家MNC

均将ADC作为核心方向。

■中国企业已经成为ADC研发的核心力量。国内虽然起步较晚，但快速跟随

的策略下，已经成为全球核心参与者，国产ADC新药占全球的43.8%。临床

III期的国产ADC新药占比达56%。ADC药物结构复杂，可做修饰改造的方式

多样，相对而言也更适合国内企业。因此，国产ADC新药数据优异，多个产

品获CDE/FDA特殊审评通道，licenseout热潮兴起，已成为国产创新药最

受追捧的细分领域。此外，双抗ADC已经成为ADC领域中新的细分赛道，基

本以国内玩家为主，百利天恒进展最快，优异临床数据下，84亿美元

相关研究报告

licenseout给BMS。

《生物医药行业之创新药

■发展趋势：着眼未满足临床需求，差异化研发造就新机遇。ADC新药研发篇——肿瘤创新药：技术升

可以通过技术升级改造，国内头部企业已经逐步建立起自身的技术平台。而级换代，竞争日趋激烈》

在创新药研发内卷的背景下，着眼未满足临床，差异化临床研发以及安全性2020.09.30

提升也是国产ADC的发展方向。肿瘤免疫疗法与ADC联用市场广阔，未来将《生物医药之创新药篇2023

跟踪——行业调整仍在继

成为ADC药物向一线药物进发的主要趋势。此外，双抗ADC也有望成为下一续，投资悲观情绪修复》

代ADC的新选择。2023.06.26

■客户筛选与银行业务。（本段有删节，招商银行各部行如需报告原文，请

联系招商银行研究院或在招银智库中搜索完整行内版报告）。

■风险提示。创新药研发进度不及预期；竞争格局发生较大变化；销售不及预期

融资不畅，企业现金流紧张；Licenseout产品被退货，研发投入压力加大，

海外研发进度不及预期；行业政策变动的风险。

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|研究院战略客户部授信审批部

目录

一、ADC药物概览1

（一）“魔法子弹”助力肿瘤治疗1

1.ADC药物结构及组成1

2.ADC药物作用机制2

（二）ADC药物发展历史2

1.ADC药物研发历史2

2.技术推动ADC药物的研发热潮4

二、ADC药物迎来快速发展期，市场空间广