电子行业市场前景及投资研究报告：显示面板，AMOLED需求提振，产业链国产化趋势.pdf

投资要点

需求端：AMOLED在智能手机中渗透率持续提升，并不断扩散到平板电脑及笔记本电脑。1）在手机同质化的当下，以显

示技术带动外观屏幕的变化确实是能刺激消费者的一个突破口，AMOLED符合当下手机可折叠化、轻薄化趋势。在智能机

出货趋缓背景下，面板需求出现结构性变化，柔性AMOLED向下挤压刚性AMOLED和LCD。根据Omida数据显示，2023年智

能手机中FlexibleAMOLED为5亿片，同比增长32%；2）随着技术的迭代以及成本的降低，笔记本及平板电脑都开始使用

OLED的屏幕。苹果公司在2024年iPadPro中首次采用了AMOLED显示面板，预计未来会逐步扩散到Mac产品。预计2026年

笔记本和平板电脑AMOLED显示面板的出货量有望超过4000万片，23-26年年复合增长达到79%。

供给端：26年前暂未有大规模产能释放，大陆厂商逐步崛起。截止到2023年底全球AMOLED产能在50万片/月，从产能分

布来看，三星和京东方占据领先地位，分别为15万片/月和14万片/月，26年前暂未大规模产能释放。中国大陆与韩国在

AMOLED领域基本处于同台竞争的现状，2023年国内厂商京东方、深天马、维信诺、TCL科技（华星光电）等合计在全球

市占率约为38%。相比2021年的份额提升了30个百分比点。技术方面，折叠面板是AMOLED手机面板最前沿的先进技术，

国内各大面板厂均有布局且已成功出货至下游手机厂。另外，LTPOAMOLED显示屏国内厂商京东方、深天马、维信诺、

TCL科技均有出货。

上游基材及柔性AMOLED核心材料值得关注，设备国产化进程任重道远。中国大陆在面板端的话语权稳步提升，但在面

板上游产业链的核心材料方面对外依赖度较高，国内厂商一般从低端、边缘产品起步，并逐渐往高端、核心产品渗透。

其中AMOLED发光材料、柔性PI、折叠盖板、驱动IC等值得关注。设备方面，目前国内仅能提供一些边缘制造设备，如清

洗、检测、切割等设备，而对于成膜、图形化等面板制造核心设备的国产化道路任重道远。

投资建议：建议关注OLED发光材料领域中的莱特光电、奥来德，柔性基板领域的鼎龙股份，UTG领域的凯盛科技，驱动IC

领域天德钰、晶合集成、汇成股份、颀中科技；设备领域的精测电子和华兴源创。此外，国内面板龙头企业在行业中颇

具话语权，竞争力不断提升，建议关注京东方A。

风险提示：1）新技术的开发进程不及预期的风险；2）下游终端的市场需求不及预期的风险；3）国内产业链相关公司的

技术突破不及预期的风险。

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显示面板产业全景图

上游中游下游

结构材料生产耗材LCD手机

基板液晶有机发光材料靶材掩膜版刻蚀液日韩台中国大陆苹果小米

康宁集团八亿时空莱特光电江丰电子清溢光电江化微SDC京东方OPPO

东旭光电诚志股份奥来德先导薄膜路维光电格林达三星VIVO

LGDTCL华星光电

鼎龙股份飞凯材料海普润斯欧莱新材南京高光新宙邦

群创惠科

偏光片盖板LED芯片特