祥鑫科技-市场前景及投资研究报告-战略新能源，业绩高增通道.pdf

公司简介

五金电子结构件起家，转型新能源储能赛道。公司成立初期专

注于五金电子类金属结构件的制造，逐步积累精密冲压模具的

研发和生产经验，为转型新能源奠定坚实技术基础。2020-2023

年，公司新能源汽车精密冲压模具和金属结构件及储能设备精

密冲压模具和金属结构件合计占比营收分别32%/46%/72%/74%，

新能源业务占比逐年提升。

顺利发行定增，助力产能扩张。2024年4月，公司定增发行落

地，募集资金总额8.63亿元。此次募集将用于新增170万套动人民币(元)成交金额(百万元)

67.001,200

力电池箱体、15万套商用逆变器、20万套家用逆变器、20万套

60.001,000

车身结构家产能。截至2023年4月，公司三类结构件产品订单

53.00800

覆盖率皆超过100%，亟待定增扩充产能。

46.00600

投资逻辑39.00400

厂房租赁模式快速增产，实现超越行业承接订单能力，业绩持32.00200

续高增。同行业横向比较，公司固定资产规模较小，使用权资25.00111110

00000

36923

产规模较大；公司早期通过厂房租赁模式快速增产扩充份额，00010

33334

22222

占据市场份额。公司新能源业务持续增长：1）新能源汽车精密

冲压模具和金属结构件业务：2021-2023年公司收入增速分别为成交金额祥鑫科技沪深300

117%/181%/44%，同时毛利率较其他板块更高，持续改善公司盈

利结构；2）储能设备精密冲压模具和金属结构件业务：2021-

2023年公司储能结构件业务收入增速分别为6%/202%/2%。2023

年增速放缓主要系行业库存增加，1Q24已逐步改善公司出货有

望重回高增。

聚焦新能源+储能战略大客户，积极研发投入配合技术迭代。公

司技术储备、研发投入跟随行业发展快速迭代，通过优质合格

率以及配套产能深度绑定H、C、B、EnphaseEnergy等新能源头

部客户，并与本特勒中国建立合资公司完善结构件矩阵。此

外，公司凭借对研发的高度重视和持续投入，在新能源汽车和

动力电池领域拥有行业领先的超高强度钢板和铝镁合金模具成

型技术、自冲铆技术等，配合战略客户持续迭代。

新接定点快速攀升，支撑长期业绩增长。2023年公司定点项目公司基本情况（人民币）

订单总价值大约在299-307亿元，新能