全球流动性观察系列4月第4期：外资流出压力边际减小.pdfVIP

A股策略观察

目录

1.宏观流动性——十年期美债利率边际上升4

1.1.海外流动性：人民币汇率贬值，十年期美债利率边际上升4

1.2.国内流动性：1年期国债利率、10年期国债利率均边际下降，SHIBOR3M边际下降6

2.市场微观交易结构——市场交易热度边际回升8

2.1.市场表现与交投意愿：本期市场交易热度回升，A股收益中位数为-5.36%8

2.2.行业成交额：电子、机械、基础化工、计算机、医药居前9

2.3.行业换手率：综合金融换手率分位数抬升最高9

2.4.交易拥挤度：上证指数、中证500指数拥挤度均上升，沪深300指数拥挤度回落10

3.投资者微观交易行为——外资净流出，公募减仓12

3.1.公募基金：新成立基金份额增加，部分基金减仓12

3.2.私募基金：4月对冲基金信心指数下降14

3.3.两融资金：融资净卖出75.03亿元，两融交易额占A股成交额比重边际下降14

3.4.北上资金：资金净流出，科技板块净流出最大17

3.5.ETF：资金净流出，宽基/综合净流出最多21

3.6.资金需求：IPO发行规模边际下降、定增规模边际下降22

4.外围市场——海外主要指数多数下跌，VIX指数边际上升23

4.1.海外各主要指数多数下跌,VIX指数边际下降23

4.2.美/港股行情表现：美股信息技术领跌，港股恒生医疗保健业领跌24

5.风险提示24

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表1：市场流动性跟踪

数据来源：Wind，国泰君安证券研究

图1：月度资金供需观察：3月资金流入边际下降

数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注，3月私募权益净流入/交易印花税月数据暂未披露。

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图2：月度微观资金流入情况

数据来源：Wind，国泰君安证券研究

1.宏观流动性——十年期美债利率边际上升

1.1.海外流动性：人民币汇率贬值，十年期美债利率边际上升

本期（4.15-4.19）海外商品部门延续复苏趋势，鲍威尔削减降息预期，

全周美债收益率上行约11BP。周一（4月15日）美国公布零售数据，

不仅3月当月超预期，还上修了2月零售数据，带来美债收益率大幅上

冲。周二美国公布工业生产数据，再次超出市场预期，且当天鲍威尔讲

话偏鹰，推动美债收益率继续上行。周三美债收益率在周二冲高后有所

回落，周四受初申人数低于市场预期影响，美债收益率再度冲高。但周

五受中东局势再度升级影响，美债收益率再度大幅下行，但随后由于双

方整体保持克制，美债收益率再次逐渐回升。从经验数